长安聚焦（2015年10月19日）

长安聚焦

2015年10月19日

核心关注：民生信托注册资本增至30亿；上半年房地产信托数据发布，四川信托发行规模居榜首

【政策监管】

◆【潘功胜：建立高效股权融资市场，鼓励和引导创业投资】

时间：10月19日丨来源：证券日报

央行副行长潘功胜日前在央行与国务院扶贫办共同举办的扶贫开发金融服务论坛上指出，要健全普惠金融市场体系，建立多渠道、广覆盖、严监管、高效率的股权融资市场，鼓励和引导创业投资。

◆【环保价改提速，17万亿元投资开动经济新引擎】

时间：10月19日丨来源：证券日报

“十三五”期间环保投资将超17万亿元，给环保市场带来巨大的投资机会，同时节能环保领域的价格改革提速，更是为环保产业注入了强大的发展动力，将成为新一轮经济发展的增长点。

◆【多部委力挺险资参与3.4万亿元重大PPP项目】

时间：10月19日丨来源：证券日报

财政部、国家发展改革委和保监会等多部门正积极进行PPP相关政策的统筹协调，加速引导、推进保险资金更好地对接国家重大PPP项目。财政部金融司巡视员刘健表示，据统计目前各省政府推出的PPP项目大约为1800多个，总投资达到3.4万亿元。

◆【配资清理出现新变化，子伞账户卖出权限被关闭】

时间：10月18日丨来源：21世纪经济报道

在配资清理收尾阶段，新的变化还在发生。日前监管层曾针对部分券商的存量伞形分仓账户发出新的监管指令，继此前关闭其买入权限后，又进一步对该类账户采取了关闭卖出权限操作。这意味着，在该限制下，子伞信托单元或分仓账户在二级市场的买卖双向操作均被封堵，而完成清理并彻底断开交易端口的进度也由此提速。

【信托同业动态】

◆【民生信托注册资本增至30亿】

时间：10月19日丨来源：证券时报

民生信托已获监管层批准，将资本公积10亿元按现有股东出资比例转增注册资本。此次资本公积转增注册资本后，民生信托注册资本由20亿元增加至30亿元，各股东出资比例不变。

◆【“寒冬”中杭州工商信托地产信托业务仍高达八成】

时间：10月19日丨来源：投资者报

与近年来多数信托公司多元化的发展路径不同，杭州工商信托的房地产业务占比依旧较高。年报显示，2012年、2013年、2014年公司的房地产类信托资产占比分别高达70.92%、75.44%、83.31%，在风险接连爆发、多数有同样偏好的信托公司均在下调房地产业务占比的时候，杭州工商信托对其常年深耕的地产信托反而开展了新一轮的布局。杭州工商信托的精品路线不仅在于其大力发展房地产类业务，也在于其几乎不发展通道业务。公司没有通道业务，全部是主动管理型资产，利润率也要高于业内同行，根据年报统计,公司净利润从2005年的4561万元到2014年的4.65亿元，基本都保持了较高程度的增长。其中，2012年、2013年、2014年的人均净利润分别为214.08万元、259.05万元、285万元。

◆【哄抢之下固收信托产品不增反减】

时间：10月19日丨来源：中国基金报

近期固定收益类产品十分火爆，基本上产品刚上线就遭到秒杀，甚至还有发行规模五千万的产品预约额度达到二十多亿元。目前，固收信托的收益率大多在8~9%之间。由于互联网金融的竞争和银行无风险利率的下行，长期来看，固收信托产品的收益率必定走低，吸引力也会减弱。

◆【杭州工商信托逆市求生术，地产信托业务仍高达八成】

时间：10月19日丨来源：投资者报

近十年来，房地产类信托资产占杭州工商信托的信托资产比重都比较高，即便是在全行业收缩战线时，其房地产类的偏好仍十分明显。与近年来多数信托公司多元化的发展路径不同，杭州工商信托的房地产业务占比依旧较高。年报显示，2012年、2013年、2014年公司的房地产类信托资产占比分别高达70.92%、75.44%、83.31%，在风险接连爆发、多数有同样偏好的信托公司均在下调房地产业务占比的时候，杭州工商信托对其常年深耕的地产信托反而开展了新一轮的布局。

◆【上半年房地产信托数据发布，四川信托发行规模居榜首】

时间：10月19日丨来源：中华网财经

据用益信托提供的数据统计，截止到今年6月17日，投向房地产领域的信托产品成立数量为329只，成立规模为503.39亿元。规模较去年同期的1299.28亿元下降了61.26%，在全部信托产品中的规模占比仅为9.9%。不过这其中也有信托公司仍保持着较高的发行规模，四川信托就以85.81亿元的发行规模排在榜首。

◆【安信信托19日起停牌，因筹划定增事宜】

时间：10月18日丨来源：金融界股票

安信信托周日下午公告称，因其正在筹划非公开发行股票的重大事项，公司股票自10月19日起停牌。公司将尽快确定是否进行上述重大事项，并于股票停牌之日起的5个交易日内（含停牌当日）公告相关进展情况。

◆【华能贵诚信托获开办受托境外理财业务资格】

时间：10月19日丨来源：银监会网站

贵州银监局日前批复同意华能贵诚信托开办受托境外理财业务资格。要求开办受托境外理财业务应加强风险管理，及时报告受托境外理财业务开展中的重大事项和风险问题，做好信息披露工作。

◆【9月集合信托预期年收益8.66%，为年内最低值】

时间：10月19日丨来源：中国经济网

用益信托最新发布的9月份集合资金信托统计数据显示，9月份共成立集合资金信托产品427只，同比减少46.89%；成立规模约为727.66亿元，同比减少27.4%，环比下降15.48个百分点。其中，成立产品的平均预期年化收益率仅为8.66%，为今年以来的最低。用益信托认为，预期收益水平的大幅下降，主要受宽松的货币政策和资本市场的动荡影响。随着三季度经济数据的陆续公布，市场对降息降准预期加强，预计理财产品收益将继续下行。

【资管同业动态】

◆【蚂蚁金服投36氪：在线私募股权投资平台布局中产阶级】

时间：10月19日丨来源：第一财经日报

10月15日，在蚂蚁金服分享日上，蚂蚁金服宣布以战略投资方式入股36氪。此次投资是蚂蚁金服领投，华泰瑞麟及经纬中国跟投，双方并未透露投资金额和持股比例。不过，蚂蚁金服仅表示投资后是36氪的重要战略股东，36氪管理团队仍控股并将保持36氪的独立运作。蚂蚁金服并不控股36氪。蚂蚁金服表示，将向36氪全面开放在支付、私募股权融资、技术、云计算等多个领域模块，并以此服务整个小微企业生态。

◆【京东保险落子，将在四川设立互联网财险公司】

时间：10月16日丨来源：四川日报

10月15日，京东集团董事局主席兼CEO刘强东在绵阳参加2015中国（四川）电子商务发展峰会时表示，京东已与四川省政府签署战略合作框架协议，将在四川设立京东互联网财产保险公司。这意味着其保险总部落户四川，四川将成为京东互联网金融布局的重要阵地。

◆【移动金融迎来爆发之年，聚财猫打造移动资产证券化平台】

时间：10月19日丨来源：全球财经网

成立一年多的聚财猫刚发布9月运营报告显示，平台累计交易额突破100亿，9月单月贡献14亿，从今年开始，基本是每月10亿以上交易量，最高是2015年8月18日一周年庆时累计交易量近16亿。由此，聚财猫也成功跻身互联网金融“百亿俱乐部”，目前百亿俱乐部包括红岭创投、网信理财、陆金所和人人贷等老牌互联网金融机构。

◆【私募发行产品热情回升】

时间：10月16日丨来源：上海证券报

据格上理财统计，截至2015年9月30日，9月共发行阳光私募产品353只，与8月份相比增长14.6%。随着私募管理人对后市的态度由谨慎逐渐转向谨慎乐观，新产品发行的进度也有所加快。在新发行的产品中，股票型产品占比62.4%，管理期货产品占比5.95%，债券型产品占比3.96%。而节后，私募发行的热情随着股市的反弹进一步回升。

◆【券商通道低杠杆配资迅猛发展】

时间：10月19日丨来源：广州日报

目前伞形信托子账户的清理已经进入尾声，而券商PB业务则“渔翁得利”，有望崛起。和信托、资管的结构化产品功能类似，现在券商主经纪商PB通道业务发展特别迅猛，绝大部分证券公司都已经开始启动推这类业务，部分银行也已经开始接受PB的渠道。

【今日产品发行信息】

资料来源：用益信托网。

【上周产品回顾】（1012—1018）

1、 数量规模

从产品成立角度来看，共 18家信托公司参与成立 34款产品，29款产品公布实际募集资金，成立规模61.43亿元。较上周相比，不仅产品成立数量回落至 34款，而且融资规模下降10.43亿元，环比跌幅13.20%，产品平均规模由上周的1.52亿元回升至1.81亿元。本周成立市场有所降温，主要是在经济结构调整环境下，传统项目渐渐冷却，逐步回归行业常态，利润率下降的同时风险也慢慢暴露，优质项目难求，从而使得融资规模下降。

数据来源：用益信托工作室

2、 收益分析

从平均收益率来看，本周成立的信托产品预期年化收益率为8.22%，较上周继续下降0.42个百分点，平均收益率连续下滑，表明受宽松货币环境影响，整个社会融资成本有所下降，信托产品收益亦有所下滑。从各期限平均收益水平来看，本周收益最高的为1.5-2年期限产品，预期收益为9.21%，较上周增加0.32个百分点；而1-1.5年期限产品平均收益为9.00%，较上周下降0.27个百分点1年及以下期限产品收益为7.61%，较上周下降0.27个百分点。

数据来源：用益信托工作室

3、资金投向分析

本周成立的34款集合信托产品中，其他领域融资规模居首，共成立 5 款产品，募集资金为 16.98 亿元，占总成立规模的 27.64%，表明信托资金投向领域趋于多样化；金融领域位居次席，共成立7款产品，融资规模达12.69亿元，占总规模的20.66%；基础产业领域共成立10款产品，募集资金12.29亿元，占总规模的20.01%，表明信托依旧是地方融资平台融资的重要途径之一；本周房地产领域共成立6款产品，募集资金9.76亿元，占总规模的15.89%，反映信托公司在房地产领域的布局有所变动；工商企业领域本周共成立 6 款产品，募集资金为 9.71 亿元，占总成立规模的 15.80%。在过去的两个月里，集合信托收益率已呈现持续下行趋势。其中，在集合信托最主要的房地产和基础设施这两大投资领域中，这一特征尤为明显。在货币政策宽松且融资方需求有限的背景下，无风险利率逐步下行，未来类固收信托产品的收益率可能还会下行。

数据来源：用益信托工作室

【上周产品关注】（1012—1018）

项目一

1.  项目名称：国民信托——新三板投资1号（华岭投资）结构化集合资金信托计划

2.  项目规模：0.6亿

3.  项目期限：36个月

4.  投资起点：100万元

5.  预期收益：浮动

6.  资金用途：信托资金中不超过5900万元专项投资于认购武汉华岭优势投资合伙企业（有限合伙）的有限合伙人份额。合伙企业的执行事务合伙人为上海华岭投资管理有限公司。执行事务合伙人将根据合伙协议及相关交易文件的约定运用合伙企业财产进行投资，投资范围包括但不限于以股权、债权、夹层投资等方式投资已在全国中小企业股份转让系统（新三板）挂牌的高成长性中小企业和拟挂牌企业、信托业保障基金。挂牌股票由于转板、定增、并购等原因转为A股上市的，本计划项下有限合伙企业所持对应股票转为相应A股股票。

7.  项目亮点：

医疗健康行业投资机会巨大，高成长性+高技术壁垒。中国医药市场发展迅速，医疗健康产业既具有抗周期性的刚性需求特性，同时又蕴含大量发展机遇的战略性新兴产业，医疗健康行业过去十年保持高速增长，复合增长率为22.3%，利润复合增长率为23.1%。

新三板发展迅猛：截止今年9月挂牌公司达4000家，市值超千亿元。

业内知名合作伙伴：华岭投资-专注医疗健康领域安信证券-协助做市、新三板挂牌服务。上海华岭投资管理有限公司于 2011 年成立，实收资本金 1000 万元。与安信证券签署合作框架协议，安信证券将优先为上海华岭投资管理有限公司孵化的企业提供新三板挂牌服务。华岭资本目前管理规模为 8 亿元人民币和美元基金，包括上海华岭智康健康投资合伙企业、武汉光谷生物城华岭基金合伙企业、SCITOP CAPITAL 等，投资了多家知名企业，取得了优秀的投资业绩。

项目二

1.  项目名称：华澳信托——富春俱舍集合信托计划

2.  项目规模：0.4亿

3.  项目期限：2年

4.  投资起点：100万元

5.  预期收益：6%+浮动

6.  资金用途：杭州博安投资管理有限公司（千岛湖富春俱舍度假酒店）流动资金。

7.  还款来源：融资方经营性收入

8.  风控措施：次级垫后：博安投资以富春俱舍别墅收益权认购次级份额；有抵押：富春俱舍16栋别墅、套房幢以及土地使用权抵押；有承诺函：博安投资出具《承诺书》，承诺不低于6%的回租收益年化。

9.  项目亮点：

双收会籍特权+信托收益。1至5份会籍累计可实现收益为9.11%（游艇码头回租收益6%+酒店回购住宿收益约3.11% ）；6份及以上会籍累计最高收益为10.12%（游艇码头回租收益6%+酒店回购住宿收益约4.12% ）

风控完善。次级垫后：博安投资以富春俱舍别墅收益权认购次级份额。有抵押：富春俱舍16栋别墅、套房幢以及土地使用权抵有承诺函：博安投资出具《承诺书》，承诺不低于6%的回租收益年化。

超优地理位置，黄金旅游圈，融资方实力强。富春俱舍度假酒店坐落于国务院首批核准的国家级风景名胜区—浙江省杭州建德市富春江国家森林公园江南村景点，属于西湖-千岛湖-黄山国家级黄金水上旅游线的核心地段。富春俱舍荣膺由《旅游情报》和旅游情报网联合主办的“第二届中国度假酒店论坛暨2015年金口碑最佳度假酒店颁奖典礼”---『最佳水景度假酒店』大奖。

合作伙伴实力强。博安投资管理有限公司是港台与境内合资企业，控股股东为BUANHOLDINGLTD.，（博安控股限公司），占70%股权，上海振旅旅游投资管理有限公司，占15%股权，杭州新安江旅业发展有限公司，占15%股权。博安投资致力于打造中国顶级小型奢华度假酒店集团。公司主要管理人员耿侃、杨伟华等，是全国首个无人岛女岛主。