长安聚焦（2015年11月2日)及上周产品回顾（1026—1101）

长安聚焦

2015年11月2日

核心关注：安信信托拟定增募资近50亿补充资本金

【政策监管】

◆【证监会将拓宽投保基金融资渠道，可申请央行再贷款】

时间：11月2日丨来源：上海证券报

已经实行十年之久的《证券投资者保护基金管理办法》将从六方面进行修订，并向社会公开征求意见。本次修订的基本原则是，结合证券市场风险防范和投资者保护工作的现实需要，在不突破现有法律规定的前提下，完善投资者保护的制度、机制，保持与现行相关法律政策的有效衔接；保持现行制度体系相对稳定，为适时制定《证券投资者保护基金条例》奠定基础，留出空间。

具体修订内容包括：一是完善投保基金公司治理结构，其中包括优化董事会组成和董事长确定程序，增设经理层等；二是优化证券投资者保护基金的筹集程序；三是增加投保基金公司的融资方式；四是适当拓宽证券投资者保护基金的运用形式；五是增加证券公司按期向投保基金公司如实报送涉及客户资金安全的数据和材料的规定；六是调整投保基金公司信息报送制度等。

◆【住房公积金信贷资产证券化已被提上议事日程】

时间：11月2日丨来源：中国经营报

继棚户区改造及其货币化补偿成为信贷资产证券化置换出信贷额度的首要用途后，住房公积金信贷资产的证券化，已经被监管层提上议事日程，超7000亿待入楼市。

【信托同业动态】

◆【安信信托拟定增募资近50亿补充资本金】

时间：11月2日丨来源：中国证券网

安信信托股份有限公司30日晚间披露了公司非公开发行 A 股股票预案，根据公告，本次发行拟募集资金总额不超过人民币49.91亿元,扣除发行费用后将全部 用于补充公司的净资本,在满足行业监管要求基础上为公司现有业务持续快速发 展和开展新的业务提供资本保障。

◆【风险偏好提升有限，固收信托大买单频现】

时间：10月30日丨来源：中国证券报

在经历了三季度的火爆之后，10月份固收类信托产品依旧热卖，个人投资者单笔过亿的大买单时有出现。在10月份新发行的公募基金产品中，有近一半为债券型基金和货币型基金。与此同时，投向A股市场的阳光私募产品销售仍较为冷淡，尽管投向股票市场的公募基金发行开始增多，但大多数为灵活配置型基金和偏债型基金等低风险产品。

◆【清理配资最后一日：中信切断端口，部分阳光私募无法交易】

时间：10月30日丨来源：中国证券网

10月30日上午，部分私募基金人士表示，由于中信证券切断了部分证券信托的交易端口，导致包括阳光私募在内的众多证券信托产品在今天上午无法交易。按照证监会此前要求，此番清理整顿工作原则上应于9月30日前完成，个别存量较大的公司，不得晚于10月底前完成。来自多家信托公司的信息显示，此番清理的重点伞形信托已基本完成清理，部分信托公司已经开始调试券商PB系统。多位证券信托人士表示，目前一些券商要求单一结构化信托和不带杠杆的管理型产品的交易系统全部接入券商PB系统。

◆【外贸信托1320万元参与认购万绿园林股份】

时间：11月2日丨来源：挖贝网

河南万绿园林股份有限公司今天正式在新三板公开转让800万股，募资5280万元。中国对外经贸信托、华中农大教育发展基金会参与认购。公告显示，万绿园林本次发行800万股，发行价格为每股人民币6.6元，其中，中国对外经济贸易信托有限公司(代“外贸信托-万思艾瑞斯1号新三板投资集合资金信托计划”)认购1320万元，华中农业大学教育发展基金会认购660万元，淮安市沁心投资管理中心(有限合伙)认购330万元。本次发行对象共包括6个投资机构和8个自然人投资者。

【资管同业动态】

◆【保险资金三季度大幅加仓股市，投资占比超13%】

时间：10月30日丨来源：新浪财经

10月30日上午，保监会将召开关于保险行业前三季度运行情况。保监会相关官员表示，三季末保险资金运用中，股票和证券投资基金合计占比13.22%，较年初上升2.16个百分点，保险类资金对证券市场投资较为稳定，占比主要受到资本市场股票市值等的影响。另一方面，三季末保险资金运用中，银行存款和债券金额占比59.29%，较年初下降5.98个百分点。资金运用收益共计5968.50亿元，资金运用平均收益率为5.92%，同比上升1.95个百分点。

◆【中小城商行挺近P2P资金存管，目光瞄准二线平台】

时间：10月30日丨来源：第一财经日报

今年7月，央行等十部委监管规定出台后，多家银行开始介入P2P资金存管。截至目前，至少已有15家银行推出了P2P资金存管业务，城商行中此前已有徽商银行、上海银行推出了此类业务。迄今为止，已经初步形成了银行资金账户体系+支付、银行资金账户体系+第三方支付两种模式。

【今日产品发行信息】

资料来源：用益信托网。

【上周产品回顾】（1026—1101）

1、 数量规模

从产品成立情况来看，本周共20家信托公司参与成立45款产品，40款产品公布实际募集资金，成立规模93.90亿元，成立市场止跌回暖。较上周相比，不仅产品成立数量回升至 45款，而且融资规模亦上升至93.90亿元，环比涨幅达146.07%，产品平均规模由上周的1.06亿元上升至2.09亿元。本周成立市场升温，一方面，近期股市的调整，导致大量资金流出股市，投资者风险偏好有所下降。而在固定收益类产品中，信托无疑是最佳的选择之一另一方面，得益于信托投资收益与信托文化的广泛普及。

数据来源：用益信托工作室

2、 收益分析

从平均收益率来看，本周成立的信托产品预期年化收益率为8.29%，较上周下降0.55个百分点，平均收益率下滑，受宽松货币环境影响，整个社会融资成本有所下降，预计未来信托产品收益继续下滑。从各期限平均收益水平来看，本周收益最高的为1.5-2年期限产品，预期收益为8.70%，较上周下降0.87个百分点；而2年及以上期限产品平均收益为8.65%，较上周下降0.69个百分点； 1年及以下期限产品收益7.10%，较上周下降0.69个百分点；而1-1.5年期限产品的收益尚未披露。 从统计数据来看，本周预期平均收益率最高为10.27%，由中泰信托发行的“金泰16号集合资产信托计划”，资金运用方式为权益投资，投向基础产业领域；而预期平均收益最低的为3.90%，由中航信托发行的“天玑汇财债券投资集合资金信托计划（第 41 期）”，投向金融领域。从近期信托产品预期收益率变化来看，产品收益有所下降，但基本维持在9%附近徘徊；对于平均期限而言，亦呈现一定程度的下滑，主要是面临不确定性因素较大。

数据来源：用益信托工作室

3、资金投向分析

本周成立的45款集合信托产品中，其他领域融资规模居首，共成立6款产品，募集资金为47.37亿元，占总成立规模的50.45%，表明信托投资领域趋于多元化；基础产业领域位居次席，共成立17款产品，融资规模达25.69亿元，占总规模的27.35%；房地产领域共成立4款产品，募集资金5.49亿元，占总规模的5.85%，表面信托公司在房地产领域的布局维持一定比例；本周工商企业领域共成立12款产品，募集资金9.52亿元，占总规模的10.14%；金融领域本周共成立6款产品，募集资金为5.83亿元，占总成立规模的6.21%。  

数据来源：用益信托工作室

【上周产品关注】（1026—1101）

项目一

1.  项目名称：建信信托——建信信托—迈瑞城投应收账款流动化集合资金信托计划

2.  项目规模：总规模10亿，本次面向个人1亿

3.  项目期限：36个月

4.  资金运用方式：本信托计划募集的信托资金全部用于折价受让迈瑞城投持有的对重庆沙坪坝区财政局的13.1亿元应收账款。

5.  收益分配：按季付息，到期还本付息。

6.  担保方：重庆西部现代物流产业园区开发建设有限责任公司

7.  项目亮点：

？  增信措施强，政府承诺。如债务人沙坪坝区财政局未归还建信信托受让的应收账款，则迈瑞城投回购沙坪坝区财政局尚未偿付的应收账款；西部物流为迈瑞城投回购建信信托受让的应收账款提供连带责任保证；沙坪坝区财政局出具相关文件，将应收账款债务纳入政府性债务管理；并安排财政资金进行还款。

？  项目承建方实力强。迈瑞城投是经重庆市沙坪坝区人民政府批准设立的国有独资公司，是沙坪坝区域内城市基础设施建设、保障性住房建设以及土地整治开发方面最主要的投融资和建设主体。自设立以来，在沙坪坝区政府的大力支持下，公司经营规模和实力不断壮大，营业收入稳步增长，在区域内城市基础设施建设、保障性住房建设以及土地整治开发方面具有行业垄断性，因此有着较强的竞争实力和广阔的发展前景，目前迈瑞城投外部评级为AA+级。

？  担保方实力强。西部物流是重庆市重要的国有资产运营主体，全面负责西部物流园区的征地拆迁与出让、基础设施建设、招商引资等工作。西部物流园为“渝新欧”铁路的内陆起点，下辖重庆铁路口岸，该口岸是重庆市第三个获得国家批准对外开放的一类口岸，是为承接“渝新欧”国际铁路联运大通道打造的内陆地区标志性口岸，是新“丝绸之路”经济带的起点和枢纽。西部物流作为重庆西部物流园区的唯一运营主体，具有雄厚的资本实力，在项目获取、区位、银企合作、土地资源及政策支持等方面有着得天独厚优势。随着园区成熟度的提升，西部物流的持有物业能够为带来丰厚的增值收益。西部物流主营业务模式明确，盈利来源稳定。目前西部物流外部评级为AA级。

？  重庆重点城区。沙坪坝区重庆沙坪坝区位于重庆主城区西部，是重庆市的科教文化中心和工业基地，未来增长潜力良好。近年来沙坪坝区经济持续增长，随着经济的持续增长，近年来沙坪坝区的财政收入也稳步提高，财政实力不断增强。2014年，沙坪坝区可支配财力为120.48亿元，其中公共财政预算收入为60.08亿元，同比增长18.62%。未来沙坪坝区经济不断发展所带来的土地升值，仍将对沙坪坝区可支配财力提供一定程度的贡献。综合来看沙坪坝区具有较强的区位优势，经济保持较好的增长态势，不断增强的经济实力和居民收入将为市政建设和企业提供良好的发展环境。沙坪坝区域财政实力很强，财政收入在过去几年呈现较快的增长态势，充足的可支配财力保障了城市未来的发展建设。很强的财政实力和良好的增长预期为区域经济发展提供了良好的环境，也奠定了财政对区属企业政策和资金支撑的基础。

项目二：

1.  项目名称：光大信托——浦惠7号财产权信托

2.  项目规模：6.85亿，优先级4.50亿元，劣后级2.35亿元

3.  项目期限：24个月

4.  投资门槛：100万

5.  预期收益：8.5%-9.3%

6.  收益分配方式：按半年分配

7.  资金用途：用于向委托人常州市武进湖塘科技产业园投资管理有限公司支付认购人认购优先级受益权的对价。

8.  还款来源：第一还款来源：湖塘镇人民政府以及武进区人民政府根据合同支付应收账款；第二还款来源：常州市武进湖塘科技产业园投资管理有限公司的经营收入，若债务人未能按时足额偿付应收账款，则由债权人常州市武进湖塘科技产业园投资管理有限公司承担差额补足义务或到期回购应收账款；第三还款来源：武进经济发展集团有限公司的经营收入。

9.  项目亮点：

？  地方财政实力强。武进区隶属于江苏省常州市，以民营经济为主体的多元化经济结构，2014年GDP总量1905.33亿元，GDP和财政收入稳居常州市各区第一位。2012-2014年武进区一般预算收入分别为117.04亿元、125.84亿元和129.63亿元，财政实力强。

？  担保方实力强。截止2014年底，江苏武进经济发展集团有限公司总资产889.31亿元，总负债600.64亿元，净资产258.97亿元。公司于2011年发行了规模为25亿元期限为7年的企业债，根据新世纪资信评级2015年6月给出的最新跟踪评级报告，债券及发行主体评级AA+，综合实力强。

？  风控完备。对于6.85亿元应收账款债权在登记系统做转让登记； AA+级发债主体武进经济发展集团有限公司做保证担保。通过保证担保、应收账款转让登记、政府确认应收账款债权债务关系等风控措施，充分分散了项目本身的潜在风险。