长安聚焦（2015年11月9日）

长安聚焦

2015年11月9日

核心关注：证监会IPO初审会和发审会于周一恢复

【政策监管】

◆【证监会IPO初审会和发审会于周一恢复】

时间：11月6日丨来源：wind

从证监会有关部门获悉，IPO宣布重启的同时，IPO初审会、发审会也将于下周一同步恢复。按现有工作安排，目前已获得发行批文的28家企业拟在年内分三批完成发行；已过会未获批文的企业及未过会企业，将继续按原有办法进行后续发行审核环节，直至6日发布并征求意见的发行管理新规正式实施；新规正式实施之日起，在审企业发行审核全面适用新规则。另据预计，年内先期发行的28家企业，募集资金规模总计仅在100亿元左右，与目前市场成交额相比较小。

◆【银监会就商业银行流动性覆盖率信披指引意见稿征意见】

时间：11月9日丨来源：银监会

11月5日，工业和信息化部、国家安全生产监督管理总局、国家开发银行、 中国平安在京签署了《促进安全产业发展战略合作协议》，将组建国内首支安全产业发展投资基金，规模将达1000亿元。四方着力在安全领域开展深度合作，包含产业政策与发展规划编制、企业扶植与金融服务、产业发展投融资、营造市场生态环境四个方面。

◆【财政部酝酿制定办法，超万亿元国资可划转社保基金】

时间：11月9日丨来源：证券日报

国务院日前印发的《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》明确提出，国家根据需要将部分国有股权划转社会保障基金管理机构持有，分红和转让收益用于弥补养老等社会保障资金缺口。中金公司测算，如果把国有企业股权每五年划拨10%给社保基金，至2030年划拨至40%后保持不变，那么分红收益折现后相当于2014年GDP的25.2%(相当于16万亿元)，基本可以抵消转轨成本。

【信托同业动态】

◆【信托延期兑付或到集中爆发期，刚性兑付或已打破】

时间：11月9日丨来源：中国基金报

近期光大信托的“黄氏控股集团路桥建筑装饰城二期项目”兑付危机，使得大家目光再次聚焦信托的兑付问题。中国基金报记者采访多位第三方人士表示，信托延期兑付问题是过去大规模发行的“自然产物”，过万亿规模出现10亿乃至百亿的风险是正常的，而这一趋势还将延续。

◆【今年超200只信托产品提前清算，证券投资类激增】

时间：11月9日丨来源：证券日报

受政策调控和经济环境等影响，信托产品频频出现提前兑付的情况。据WIND数据和《证券日报》记者从信托公司官方网站信息的不完全统计，截止到11月5日，今年以来，明确提前清算的信托产品超过200只。而与此前信托产品提前清算主要以房地产信托为主相比，今年下半年以来，超过10家信托公司的证券投资信托出现提前清算，而原因主要包括“跌破净值”、“投资人提前赎回”等，而深层次原因，则部分与监管层的“清伞”有关。

◆【“双降”拉低集合信托产品收益，项目仍供不应求】

时间：11月9日丨来源：证券日报

截止到10月29日，10月份共成立集合信托产品138款，募集规模达到214.26亿元，平均期限为1.73年，平均年收益率为8.52%。虽然信托产品预期收益下降，然而项目脱销的状态并未改变。《证券日报》记者接触的业内人士称，“双降”降低了市场上整体的资金成本，信托产品的收益率仍有优势；因风控提高、资金面宽松等因素，多家信托公司集合产品发行量骤减，相对集合资金需求来讲仍非常紧俏。

◆【光大信托3亿产品兑付时间已拖半年，欲本金8折兑付遭否】

时间：11月9日丨来源：经济参考报

继黄河15号、黄河17号信托项目逾期之后，甘肃信托(光大信托)-黄氏控股集团有限公司路桥建筑装饰城二期产品也面临兑付危机。面对兑付时间拖延半年、本金还要打“八折”的处境，投资者要求信托公司10日前以法定方式通知全体受益人准时参会，并于25日召开受益人大会。

【资管同业动态】

◆【中国险资投资海外房产有望达2400亿美元】

时间：11月6日丨来源：新华网

日前，仲量联行发布的统计报告显示，截至目前，中国的海外房地产投资同比激增50%，达到156亿美元，其中内资保险公司不断上涨的投资热情成为重要推动因素。近期，中国人寿和中国平安这两大保险公司联手铁狮门（Tishman Speyer），斥资5亿美元收购了名为“Pier 4”的波士顿4号码头地产项目。中国人寿还与卡塔尔控股公司联合出资收购了英国伦敦金丝雀码头的“10 Upper Bank Street”大楼。根据仲量联行预测，从长期而言，按照现在的发展趋势与节奏，中国险资在境外的房地产直接投资有望达到2400亿美元。仲量联行预计，2015年全年中国的海外房地产直接投资额将达到约200亿美元，2014年的该数字为165亿美元。今年前三季度，美国、英国、澳大利亚仍然是中国资本的首选目的地。

◆【国内首支安全产业发展投资基金组建，规模将达千亿】

时间：11月6日丨来源：新华财经

11月5日，工业和信息化部、国家安全生产监督管理总局、国家开发银行、中国平安在京签署了《促进安全产业发展战略合作协议》，将组建国内首支安全产业发展投资基金，规模将达1000亿元。四方着力在安全领域开展深度合作，包含产业政策与发展规划编制、企业扶植与金融服务、产业发展投融资、营造市场生态环境四个方面。

◆【人人贷WE理财正式推出基金理财产品】

时间：11月6日丨来源：中国网财经

11月5日，人人贷WE.COM平台正式推出基金理财产品，标志着其开始由过去单一的互联网P2P平台向多元化、全方位的财富管理平台过渡。这是人人贷WE理财首次对外发布基金产品，也是公司继深耕传统P2P产品五年后的一次全新尝试。经过专业团队的严格甄选，此次推出的基金产品以公募基金为主，共计22支，涵盖了股票型、债券型、货币型、混合型以及指数型五大类型，满足用户多样化的理财选择。

【今日产品发行信息】

资料来源：用益信托网。

【上周产品回顾】（1102-1108）

1、 数量规模

从产品成立情况来看，本周共16家信托公司参与成立28款产品，27款产品公布实际 募集资金，成立规模52.25亿元，成立市场有所降温。较上周相比，不仅产品成立数量回落至2款，而且融资规模亦下降至52.25亿元，环比跌幅达44.36%，产品平均规模由上周的2.09亿元下降至1.87亿元。本周成立市场降温，一方面，受宏观经济增速放缓影响，信托产品兑付的压力有所加大；另一方面，在经济新常态下，信托转型之路举步维艰，大多信托公司持谨慎观望态度。  

数据来源：用益信托工作室

2、 收益分析

从平均收益率来看，本周成立的信托产品预期年化收益率为8.63%，较上周增加0.34 个百分点，平均收益率小幅回升，受宽松货币环境影响，整个社会融资成本有所下降，预计未来信托产品收益有所下滑。从各期限平均收益水平来看，本周收益最高的为1.5-2年期限 产品，预期收益为8.93%，较上周增加0.23个百分点；而1-1.5年期限产品平均收益为8.90%； 1年及以下期限产品收益7.35%，较上周增加0.25个百分点；而2年及以上期限产品的收益 尚未披露。从近期信托产品预期收益率变化来看，产品收益有所下降，但基本维持在9%附近徘徊；对于平均期限而言，亦呈现一定程度的下滑，主要是面临不确定性因素较大。

数据来源：用益信托工作室

3、资金投向分析

本周成立的28款集合信托产品中，其他领域融资规模依旧居首，共成立9款产品，募集资金为23.59亿元，占总成立规模的45.15%，表明信托投资领域趋于多元化； 基础产业领域位居次席，共成立10款产品，融资规模16.07亿元，占总规模的30.75%；本 周工商企业领域共成立 5 款产品，募集资金10.87亿元，占总规模的20.79%；房地产领域 共成立 2 款产品，募集资金1.31亿元，占总规模的2.50%，表面信托公司在房地产领域的 布局维持一定比例；金融领域本周共成立2款产品，募集资金为0.43亿元，占总成立规模的0.81%。

数据来源：用益信托工作室

【上周产品关注】（1102—1108）

项目一

1.  项目名称：中融信托——享融56号集合资金信托计划

2.  项目规模：19200万

3.  项目期限：6个月

4.  投资门槛：100万

5.  预期收益：6.8-7%

6.  资金用途：信托资金用于向青岛中天能源股份有限公司发放贷款，收购海外优质油气田。

7.  项目亮点：

？  借款人实力强。借款人为上市公司的全资子公司——青岛中天能源股份有限公司, 公司财务状况优质,截止2015年6月,总资产25.3亿元,盈利能力强。

？  上市公司担保。担保人为上市公司长春百货大楼集团股份有限公司(股票简称“长百集团”,股票代码600856),上市公司担保信誉度高,违约风险小。 

？  重点领域。合作方属于燃气生产和供应行业,是“十二五规划”重点发展的 清洁能源行业,行业前景及企业发展前景均被看好。

？  被收购标的资质优良。New Star Energy Ltd.是一家私人的油气生产商（未上市），油气资源包括轻质/中质油及天然气。公司有超过4亿桶油当量的地质储量（OOIP），已证实可采储量1944万桶，目前日产量为4200多桶油当量。该公司自2012年重组以来，连续2年被评为加拿大顶级新兴能源企业。

？  预期收益可观。全球能源结构中油气市场前景仍然看好，油价低位徘徊期，海外并购油气田优质资产，有巨大的投资空间。

项目二：

1.  项目名称：中融信托-融临38号境外集合资金信托计划系列一

2.  项目规模：2000万美金

3.  项目期限：13个月（可部分提前结束或全部提前结束）

4.  资金运用方式：通过票据投资境外发行的汇丰银行优先股

5.  预期收益：浮动收益

6.  投资起点：100万

7.  项目亮点：

？  标的优良。产品投资标的为汇丰银行优先股。汇丰银行（HSBC)已在82个国家建立了10000多个分支，是为1亿顾客提供服务的世界第二大银行，作为“全世界的本土化银行”(word's local bank)而为人们熟知。穆迪评级A，汇丰银行历史上共发行过19次优先股，即使在金融危机时，也未发生过不能付息情况。

？  收益稳定。投资优先股，收益来源固定股息率，汇丰股价长期稳定，杠杆后投资者可享有年化15%固定股息率。

？  合作方实力强。合作方为海通国际，拿货与议价能力海外领先，优先股认购额度有保障。

？  退出灵活。产品流动性强，受托人可根据情况决定是否提前退出。

？  资产配置国际化。根据国际货币基金组织（IMF）估计，未来3-5年，人民币或可实现自由兑换，这之后，超过10万亿人民币的资金将进行海外资产配置。从资产配置国际化的观点看，美元升值预期依然存在，投资者可以适度持有海外资产。鉴于美元将中期持续走强，美国的资本市场乃至实体资产将同步获益，因此海外的资产配置，首选配置美元资产。