长安聚焦（2015年12月30日)

长安聚焦

2015年12月30日

核心关注：新三板信托或“随风”再起，发行量遇过山车；地方债超国债成第三大债券品种，明年将发6-7万亿

【政策监管】

◆【内地与香港基金互认服务平台，明年1月8日启动】

时间：12月29日丨来源：每日经济新闻

由深交所、中国证券登记结算公司以及香港金融管理局、两地基金业界共同推出的内地与香港基金互认服务平台将在2016年1月8日正式推出。深交所前海工作小组副组长王一萱对记者表示，基金互认服务平台至今已进行了五轮仿真测试，在12月5日上线，并将于2016年1月8日正式启动，服务平台能够提供除场内申购与交易以外的所有服务。

◆【财政部：明年以后中央原则上不硬性下达置换债额度】

时间：12月29日丨来源：金融界网站

截至2014年底地方政府存量债务余额15.4万亿，财政部部长楼继伟在全国人大举行的相关会议上透露，其中1.06万亿是过去批准发行债券的部分，除去这部分之外，剩余的通过银行贷款、融资平台等非债券方式举借。今年财政部已经下达了3.2万亿的置换债券额度。因此，未来两年地方还有11.14万亿的存量债务等待用债券置换。楼继伟表示，2016年及以后年度，省级政府可以在余额限额内发债，借新还旧。置换原则上由省级政府根据偿债需要、市场情况自行确定，中央政府不再硬性下达置换债务额度。

◆【三部门下发国有企业功能分类指导意见】

时间：12月30日丨来源：南方日报

国资委、财政部、国家发改委日前下发《关于国有企业功能界定与分类的指导意见》。意见明确，将国有企业界定为商业类和公益类。商业类国有企业按照市场化要求实行商业化运作，公益类国有企业以提供公共产品和服务为主要目标。

◆【央行部署完善宏观审慎政策框架】

时间：12月29日丨来源：中国经济网

日前，人民银行召开会议，学习中央经济工作会议精神，部署改进合意贷款管理、从2016年开始实施宏观审慎评估有关工作。2011年以来实施的差别准备金动态调整和合意贷款管理机制，在加强宏观审慎管理、促进货币信贷平稳增长、维护金融稳定方面发挥了重要作用。为进一步完善宏观审慎政策框架，更加有效地防范系统性风险，发挥逆周期调节作用，并适应资产多元化的趋势，人民银行从2016年起将现有的差别准备金动态调整和合意贷款管理机制“升级”为“宏观审慎评估体系”。

◆【沪银监局明确自贸区银行理财业务监管规则】

时间：12月30日丨来源：中国证券报

上海银监局局长廖岷29日在上海市政府举行的“介绍上海自贸区金融开放创新试点和‘金改40条’有关情况”新闻发布会上介绍，在银监会有关部门的支持下，目前已经明确商业银行可在自贸区开展自由贸易账户理财业务及其适用的监管规则，在辖内该规则已经实施。这也是“40条”公布以后，银监会和上海银监局公布的第一个细则。该细则最核心的部分就是保证在各类账户下银行理财业务监管规则的一致性。第二个细则是关于负面清单的。在银监会的支持下，很快会出台关于统一中外资银行事后报告事项的实施细则，为今后探索在行政许可项下实施负面清单管理奠定了基础。三是在对区内离岸银行业务试点评估的基础上，推动扩大离岸业务的试点银行和业务范围。现在初步的评估已经结束，下一步扩大离岸业务的具体实施细则也正在考虑之中。四是上海银监局为了支持自贸区和上海国际金融中心金融创新发展的需要，建立了银行业务创新监管互动机制。

◆【深沪交易所规范股权质押信披行为】

时间：12月30日丨来源：证券时报

近日，深沪交易所发布《上市公司股东股份被质押（冻结、拍卖或设定信托）的公告格式》，旨在进一步规范上市公司股东股权质押（含冻结、拍卖或设定信托）行为的信息披露，提高上市公司股权质押等信息披露的有效性和针对性。

【信托同业动态】

◆【新三板信托或“随风”再起，发行量遇过山车】

时间：12月30日丨来源：经济导报

25日，中国证监会副主席方星海在国务院政策例行吹风会上表示，2016年证监会将做好关于直接融资的5项重点工作，落实《关于进一步显著提高直接融资比重优化金融结构的实施意见》。其中第二项重点工作即是“加快完善新三板，大幅增加挂牌公司数量。”虽然新三板信托产品的发行在今年上半年随之走热，但市场整体流动性不足让相关信托产品的发行在四季度出现急剧下滑。普益财富在对集合信托市场展望时表示，新三板将是近几年中国资本市场上的重头戏，无论是政策支持力度还是挂牌公司质量，都预示着这个市场近几年有较大的投资机会，将成为2015年以后信托公司业务转型的突破口之一。

◆【信托渐受险资青睐，去年来6家险企入股信托】

时间：12月30日丨来源：21世纪经济报道

随着保监会2012年放宽保险资金投资范围，将集合资金信托计划纳入险资投资标的后，险资投资信托规模迅猛扩大。21世纪经济报道记者不完全统计显示，2014年来，已有至少6家保险公司参股到信托公司中去，而在此之前仅有两例。除直接持股投资外，信托与保险合作更直接的形式是保险资金投资于信托计划；此外，信保双方也在不断探索保险金信托、企业年金、保险增信等多种合作模式。

【资管同业动态】

◆【地方债超国债成第三大债券品种，明年将发6-7万亿】

时间：12月30日丨来源：21世纪经济报道

截至12月28日，2015年地方债发行规模达3.8万亿，超越国债成为仅次于同业存单、金融债之后的第三大债券品种。Wind数据显示，2015年地方债发行规模占比达16.83%，相比上年增加13.55个百分点。

◆【山东山水水泥确认违约】

时间：12月29丨来源：财经网

山东山水水泥12月29日公告称，公司资金链紧张，2013年度第一期中期票据到期基本无法兑付。13山水MTN1到期基本无法兑付。11月12日到期的15山水SCP001至今尚未兑付。公开资料显示，这笔违约的境内债务为集团子公司山东山水水泥集团发行的超短期融资券（“15山水SCP001”）。该券本金规模20亿元，于11月12日到期，票面年利率为5.3%。这意味着山水水泥将成为境内债市首单违约的超短融。超短融是一种在银行间市场发行的期限在270天以内的债务融资工具。彭博采集的数据显示，目前存量未到期的超短融余额达1.39万亿元人民币。

◆【内地首批互认基金，在港发售首日反响热烈】

时间：12月30日丨来源：上海证券报

昨日，内地三只南下互认基金率先起跑，开始在香港多家银行“上架”发售。对内地南下互认基金首日市场反应，业内人士多以“询问度高”、“符合预期”形容。受访的业内人士也普遍表示，随着两地证监会对内地与香港基金互认计划的推进，内地互认基金在香港的申购数量、规模也会渐入佳境。

◆【2015保险业资本躁动】

时间：12月30日丨来源：上海证券报

接近年底，保险资金连续“暴力”举牌上市公司，其中尤以“宝万事件”为标志，宣布保险业进入股权投资大时代。而梳理保险业2015年以新锐险企为样本的资本躁动轨迹，都是佐证上述判断的一个极佳的观察视角。保险“新国十条”一声锣响，市场各方纷纷高调回应，忙圈牌、忙圈股。城外的，各路资本看到了保险业的美好前景，保险一夜成为最炙手可热的金融牌照；城内的，保险公司集中发起投资冲锋，巨资砸向A股、不动产，辅之纵横捭阖的谋略，借杠杆之力以撬动市场。

产业资本与保险资本在2015年的双向频繁流动，所呈现出的本质是，保险牌照具有的独特价值开始被嗅觉灵敏的资本重新认识——保险资金运用的自由度与灵活性，使得保险牌照作为嫁接产业与金融的优质媒介，以实现产业资本与金融资本的相互融合、双向反哺。

◆【非典型PE九鼎华丽转身，私募融资暂停影响待考】

时间：12月30日丨来源：21世纪经济报道

监管层暂停私募基金管理机构挂牌新三板以及已挂牌机构融资在新三板市场掀起高度关注。但一些较早登陆新三板的私募基金管理机构利用新三板在近两年的时间里已经变身成为金控平台。这其中以九鼎集团最为典型(近日由九鼎投资更名为九鼎集团)。一些为了金控平台业务延伸或是支持私募基金管理业务的募资或挂牌是否会受到最新监管政策的影响也是市场关注的方向之一。对于暂停私募挂牌和融资，证监会市场部主任霍达此前表示，为什么要做这样一个安排，是考虑到新三板的定位是服务实体经济，服务中小微企业。因此要梳理私募基金管理机构挂牌、融资的金额、投向，究竟是不是投到实体经济，再做深入的调查研究和论证，进一步明确这类机构在新三板挂牌的监管安排。

◆【私募基金分红超2000次创新高】

时间：12月30日丨来源：北京商报

尽管6月中旬A股市场的流动性危机给私募基金带来较大打击，但并没有影响今年私募机构分红的积极性。根据相关统计，今年私募已披露的分红次数达到2000次以上，涉及私募产品超千只，创下历史新高。

【今日产品发行信息】

资料来源：用益信托网。