长安聚焦（2016年1月18日）及上周产品回顾（0111—0117）

长安聚焦

2016年1月18日

核心关注：51家信托经营数据曝光，2015年平均净利9.26亿；沪市首份年报亮相，安信信托净利17.22亿增长68.26%

【政策监管】

◆【国务院印发推进普惠金融发展规划，鼓励大型银行加快建设小微企业专营机构】

时间：1月18日丨来源：中国证券报

国务院1月15日印发推进普惠金融发展规划（2016—2020年）。规划提出，鼓励大型银行加快建设小微企业专营机构。拓宽小额贷款公司和典当行融资渠道，加快接入征信系统，研究建立风险补偿机制和激励机制。积极运用差别化存款准备金等货币政策工具。

◆【铁总：2016年将完成固定资产投资8000亿元】

时间：1月17日丨来源：中国网

中国铁路总公司工作会议1月17日在北京召开。铁路总公司党组书记、总经理盛光祖在会上作了《深入推进铁路创新发展 为促进经济社会发展作出新贡献》的报告，总结了2015年及“十二五”铁路工作，部署了2016年重点任务。会议要求，推进铁路建设工作创新，确保优质高效完成建设任务。加强对铁路建设的组织领导，全力抓好重点项目实施，深化铁路投融资体制改革，保持建设投资规模，加大以中西部地区为重点的铁路建设力度，为经济发展和民生改善发挥作用。2016年完成固定资产投资8000亿元。

◆【楼市新政或定位“分城施策”京沪等特大城市将继续从严】

时间：1月17日丨来源：中国网

尽管楼市“去库存”已经成为中央政府确定的2016年经济工作的“国家任务”，但是，面对多种有可能对楼市全面性刺激影响的建议或方案，中国经济的最高决策层已经将“全面刺激楼市”排除在“去库存”的政策储备之外。“分城施策”已经成为最高决策层认可的房地产市场政策思路。在“分城调控”调控政策思路下，不同城市的房地产政策口径将不尽相同。北京、上海等特大型城市仍将维持从严的政策口径，而库存较大的二三线城市，活跃楼市交易的政策力度，将在2016年中加大。

【信托同业动态】

◆【51家信托经营数据曝光，2015年平均净利9.26亿】

时间：1月18日丨来源：信托百老汇

截止到2016年1月15日，全行业68家信托公司中共计有51家公司在全国银行间市场披露了2015年度财务报表（其中陕国投未披露信托业务收入指标）。2015年，上述信托公司供给实现信托业务收入580.61亿元，平均为11.61亿元，同比增幅为10.06%；实现营业收入940.90亿元，平均为18.45亿元，同比增幅为20.46%；实现净利润472.35亿元，平均为9.26亿元，同比增幅为14.56%。信托行业整体在2015年继续保持了快速平稳增长，但从行业发展基本格局看，信托公司的增长动力与增长态势已发生重大转变，信托行业面临新的发展格局。

◆【沪市首份年报亮相，安信信托净利17.22亿增长68.26%】

时间：1月18日丨来源：深圳商报

沪市上市公司首份年报今日亮相。安信信托年报显示,公司2015年度实现净利17.22亿元，同比增长68.26%；每股收益1.0482元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.5元（含税）。2015年,安信信托实现营业收入29.55亿元,同比增长63.3%。其中,利息收入2.66亿元,投资收益1.9亿元,手续费及佣金净收入23.18亿元。截至2015年末,公司总资产91.58亿元,比上年末增加62.05亿元,增幅为210.05%。

点评：安信信托信托资产规模达到2359亿元，较年初大幅规模增长56.12%，尤其在下半年发展迅猛，净增长746亿，全年信托收入实现了42%的高增速。我们认为，安信信托2015年实现较高的业绩增速，一方面源于其积极转型，瞄准新能源、物流地产、大健康、养老和PE领域，致力于加强自主发行能力和主动管理能力，积极改善公司产品结构，目前主动管理型信托资产占比达到45%；另一方面，其充分借助资本市场提升综合实力，年中定增31亿元后，又公告50亿定增计划，同时，自有资金也积极参与保险、商业银行等金融同业的股权投资，已持有泸州市商业银行6%的股权，拟出资设立信用保险公司，拟参股渤海人寿，逐步打造以信托为主业的多元金融平台。通过主业发展、资本运作和外延式扩张，安信信托有可能将迎来新的高速发展期。

【资管同业动态】

◆【2016年理财市场高增长有望持续】

时间：1月18日丨来源：金融时报

虽然受连续降息影响,2015年银行理财产品收益率持续下降,但存续规模却依然保持节节攀升之势。普益财富数据显示,2015年银行理财的存续规模突破20万亿元,继续保持25%以上的增速。另外,银行理财产品资产端、产品端等方面的创新层出不穷,展示了行业发展的活力与潜力。理财专家预测,随着银行传统存贷业务利润的收窄,理财业务极有可能成为未来银行的利润支柱,2016年银行理财将迎来转型腾飞的一年。

◆【私募FOF井喷】

时间：1月18日丨来源：中国证券报

刚刚过去的2015年，私募FOF发展迎来“井喷”。据格上理财统计，2015年由证券类私募管理人发行的FOF共227只（不含银行、券商管理的FOF），是以往发行总量的两倍。此外，FOF基金在产品种类上较为丰富。

◆【河北融投违约风暴继续：金鹰基金子公司3亿资管计划兑付难】

时间：1月16日丨来源：第一财经日报

持续了近一年时间的河北融投担保集团有限公司违约风暴依旧未完待续。近日，多位投资人对《第一财经日报》记者表示，其通过第三方财富管理公司购买的“前海金鹰？融投流动资产质押贷款专项资产管理计划”在分配了两期利息后就陷入兑付危机。根据该资管计划的产品合同，该资管计划规模3亿元，管理人为深圳前海金鹰资产管理有限公司，前海金鹰正是金鹰基金的全资子公司，资金投向是委托平安银行向河北融投创业投资有限公司发放贷款，补充流动资金，河北融投创投是河北融投控股集团有限公司和河北融投的共同持股公司。

◆【私募闭门整顿进行时数十家私募已领罚单】

时间：1月18日丨来源：21世纪经济报道

自去年12月起，私募行业整顿迎来强力风暴，各类监管补丁接踵而至。据了解，继北京后，目前上海也已全面暂停私募基金工商注册，另有传言称，国家工商总局还将有进一步规定出台。加之对存量公司的抽查清理，私募行业“闭门整顿”已经渐入高潮。

◆【新三板资管产品半数陷入亏损】

时间：1月18日丨来源：新华社报刊

Wind数据显示，2015年下半年腰斩的新三板指数导致大部分新三板资管产品表现不佳，半数产品处在亏损状态，部分产品严重亏损。业内人士认为，2016年新三板难有系统性行情，政策红利预期难以兑现，随着挂牌数量增多，卖方话语权进一步丧失，个股估值分化将进一步显著，但是预计新三板的困境将倒逼交易制度完善，因此投资窗口尚未关闭。

◆【陆金所完成12.16亿美元融资，中银国泰君安参股】

时间：1月18日丨来源：新浪财经

今日，陆金所正式对外宣布近期完成12.16亿美元融资，其中包括B轮投资者9.24亿美元投资和A轮投资者行使认购期权投资的2.92亿美元，融资完成后，陆金所估值达到185亿美元。陆金所B轮融资获得了来自境外众多机构投资者的参与，包括中银集团投资有限公司、国泰君安证券（香港）有限公司、民生商银国际控股有限公司等。陆金所董事长计葵生表示，最快会在2016年下半年启动IPO计划。

【今日产品发行信息】

资料来源：用益信托网

【今日机构动态】

【上周产品回顾】（0111-0117）

1、 数量规模

从成立情况来看，本周共23家信托公司参与成立46款产品，产品成立数量虽然环比上周增长，但成立规模较上周继续回落，整个成立市场再度进入调整期，表明信托资金募集进度放缓。当前信托业面临较复杂的外部环境，行业处于转型探索期，但信托依旧存在一定制度优势，信托前景值得期待。

数据来源：用益信托工作室

2、 收益分析

从平均收益率来看，本周成立的信托产品预期年化收益率为8.07%，较上周上升1.51个百分点，平均收益率有所回升，受量化宽松货币政策影响，市场无风险利率呈下降趋势，预计信托产品收益率将有所走低，但下降幅度有限。从各期限平均收益水平来看，本周收益最高的为1-1.5期限产品，预期收益为8.30%，较上周增加0.40个百分点；而1.5-2年期限产品的收益为8.26%，较上周减少0.15个百分点；1年及以下期限产品平均收益为7.31%， 较上周增加0.78个百分点；2年及以上期限产品收益尚未披露。

数据来源：用益信托工作室

3、资金投向分析

本周成立的46款集合信托产品中，其他领域融资规模依旧居首，共成立 10 款产品，募集资金为25.64亿元，规模较上周有所减少，占总成立规模的38.71%，表明信托投资领域趋于多元化；基础产业领域位居次席，共成立13款产品，融资规模19.96亿元，占总规模的30.14%，规模及占比均显著增长，表明该领域是目前信托重要投向领域；本周房地产领域共成立5款产品，募集资金7.46亿元，占总规模的11.26%，表明信托公司在房地产领域 的布局维持一定比例；本周金融共成立11款，募集资金5.96亿元，占总规模的9.00%；工 商企业领域共成立7款产品，募集资金7.21亿元，占总规模的10.88%。

数据来源：用益信托工作室

【上周产品关注】（0111-0117）

项目一

1.  项目名称：中航信托-天渝惠贷结构化集合资金信托计划

2.  项目规模：3750万元

3.  项目期限：12个月

4.  投资门槛：100万

5.  预期收益：8%

6.  资金用途：用于向管理服务商今荣集团推荐的个人发放贷款。

7.  项目亮点：

？  市场规模巨大。个人房屋、汽车抵押贷款是个人零售贷款领域最优质的业务，金融机构信贷业务的重要组成部分，该业务具有市场需求旺盛、发展空间大、社会效益显著等特点。

？  市场定位准确、风控模型合理。为了补充短期产品，完善产品期限结构，力图介入期限1年以内抵押融资市场。

？  合作方市场口碑好，客户资源丰富。今荣集团是重庆市非银行民营个贷主要企业之一，在多家银行获得整体授信；另外今荣集团管理稳定，长期积累个贷客户，客户资源充沛，且资信良好，履约能力强。今荣集团作为项目管理服务商，负责贷后利息催收、回款统计、坏账处置、抵押物管理等

？  项目风险整体可控。今荣集团推荐的自然人小额贷款，属优质客户，违约率较低；劣后级受益权，为优先受益权实现提供安全保障；今荣担保公司、今荣集团、实际控制人徐红伟、林发新为劣后资金追加提供连带责任保证。

项目二：

项目名称：中融信托-隆晟1号结构化集合资金信托计划

1.  成立规模：20000万

2.  项目期限：6-96个月

3.  预期收益：6.7至7.5%

4.  资金运用方式：主要通过投资股权、股权收益权等方式，将信托资金投向民生工程、能源等行业的优质企业及项目，资金闲置期间，也可以债权、可转债、投资信托受益权的方式运用信托资金，或以有限合伙人身份加入专门从事投资业务的有限合伙企业等方式间接投资于优质企业及项目，或投资于其他低风险且收益稳定、风险可控的产品及项目。

5.  投资起点：300万

6.  项目亮点：

？  优先次级结构化设计。信托计划整体采用优先、次级结构化设计，优先保障优先级委托人利益实现。信托计划成立时，优先级委托人资金与次级委托人资金结构化比例为9：1。

？  产品期限灵活。封闭期分为12个月和18个月，涵盖短、中不同期限的资金需求。

？  融资企业的选择要求高。被投资企业住所地应位于经济发达地区或中西部地区等国家政策支持地区，企业应具有所在行业国内市场足够大、行业集中度低、国际化需求强等特点，其主营业务符合国家产业政策和宏观经济发展趋势，属于国家发展和改革委员会制定的最新《产业结构调整指导目录》鼓励类，重点关注文化产业、能源产业、高新技术产业、民生工程、低碳经济及城乡统筹建设等领域优质企业及项目。

？  被投资企业经济效益要求高。被投资企业应具有良好的成长性和持续盈利能力，已经形成一定规模并具有稳定的现金流，过去三年不存在违法违规行为，信用状况良好，会计制度健全，财务状况良好；如果涉及并购项目，所处行业应具有良好的市场前景与市场结构、企业具有重要的市场地位，具有完整审慎的经营战略、经验丰富的管理团队、成熟的企业文化和可靠的股东支持。

项目三：

项目名称：方正信托-方兴130号海城金财集合资金信托计划

1.  成立规模：3000万

2.  项目期限：12个月

3.  预期收益：7.5至8%

4.  资金运用方式：用于受让海城市金财土地房屋投资有限公司（以下简称“海城金财”）因代建“黎明菜市场至新立桥地块保障性用房项目”和“新东小学周边地块回迁安置项目”而形成的对海城市国有资产监督管理委员会不低于6亿应收账款。

5.  投资起点：100万

6.  项目亮点：

？  政府支持。政府确权（人大决议、财政承诺），确保及时、足额支付所欠款项。

？  海城地区经济发展好。海城市为2015年百强县排名第10位，海城市2014年GPD829.2亿元财政收入74.3亿元。

？  海城金财实力雄厚。海城金财总资产81.5亿元为国资委背景，海城金财的资产规模近年来稳定增长，2014年资产总规模为81.5亿元，总负债27.09亿元，资产负债率33.22%，处于较低水平。公司主要业务分为两大板块：一是海城市海西新区基础设施建设；二是保障房建设，公司是海城市唯一一家承担政府保障性住房开发建设职能的企业，业务以回迁安置房为主。2012-2014年，该公司营业收入分别为6.28亿元、6.33亿元和6.29亿元。