信保合作再升级 未来可瞄准健康医疗和财富传承

信保合作是信托公司金融同业合作业务之一，近些年已被从业者付诸实践。以近期来看，关于信保合作的新闻有二则，一是8月富德生命人寿通过受让方式收购国民信托93.44%的股权；二是12月中信信托与信诚人寿再度联合，推出升级版保险金信托——生存金信托服务。前者是股权合作，后者是信保产品，两者涵盖了当前信保合作的主要模式。

信保合作：联动与共赢

梳理2015年的相关政策，可能对信保业务产生影响的是2015年9月保监会发布的《资产支持计划业务管理暂行办法》及《关于设立保险私募基金有关事项的通知》。其中《办法》主要规范了保险资管机构开展资产证券化业务的相关要求，并鼓励保险资金对接保险资管资产证券化产品；而《通知》则明确了保险资金可设立成长基金、并购基金、新兴战略产业基金、夹层基金、不动产基金、创业投资基金和相关母基金，通过放宽险资投资渠道，为实体经济提供低成本、长期的流动性。

这是贯彻保险业“新国十条”（《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》）的具体体现，对信托公司而言，以“新国十条”为代表的保险业新政是一把“双刃剑”。“无论如何，信托在非标准化债权融资方面有长期的经验优势，加上信托制度本身的功能优势，都将为合作的双方提供良好的契机。”这个观点在业内有一定的代表性，一方面，保险公司资金运用范围的进一步打开和保险资产管理的发展壮大无疑将对信托业务带来一定冲击，使得其和信托公司的合作意愿降低；另一方面，由于保险资金尚缺乏在多个投资领域特别是实业领域的投资经验，在一定程度上还需要和长期深耕实业领域的信托公司合作。

股权合作：信保高层次互补

双方实现股权方面的合作，是信保合作的高层次、成本低且较为有成效的办法。保险控参信托或者信托控参保险，都是可行的选择、探索的道路，实践中亦出现很多案例。

今年初，国投信托以增资扩股方式成功引入泰康人寿、江苏悦达两大战略投资者，其中泰康人寿、泰康资产合计持股35%，国投信托亦更名为“国投泰康信托”。今年4月，安邦保险斥资近9000万元入股天津信托，持股比例约为5%。

此外，在金控模式下保险与信托的合作，亦是很值得思索的，例如平安保险集团出资1亿元设立杭州平安养老产业股权投资合伙企业(有限合伙)，主要负责投资管理业务。与此同时，平安集团亦通过平安信托出资成立杭州延年股权投资管理有限公司、杭州宏平股权投资管理有限公司、桐乡市安泰养老产业公司和桐乡市安欣养老产业开发有限公司等不同类型的养老业务服务相关公司。山西信托研发部总经理熊宇翔认为，这些投资公司都属于信托子公司，而非保险子公司，实现了投资主体的差异化，为事业发展提供了便捷条件，这些都值得金控集团模式下的大型企业借鉴。

多样格局：创新产品日益丰富

通过各自专业化的创新能力，信保合作的产品更加多样化。比如，此番中信信托再次联手信诚人寿对原有合作业务进行升级，进一步完善了生存保险金信托的服务和功能。具体操作是，保险产品给付的生存金直接进入信托，在资产获得保全与持续增值的同时，通过信托合同约定信托受益人可以在何时及何种情况下获得信托资产。据中信信托介绍，升级后的保险金信托服务可以满足客户生前和身后对家族财富的管理和安排，高净值客户的资产传承规划得以全面升级。

事实上，保险业与信托业之所以能够在如此众多、宽广的领域展开全面深度合作，提升金融服务，是由于它们具有相似点。

熊宇翔分析认为，二者目标客户与市场定位具有一致性。无论是人寿保险信托，还是养老社区事业，保险与信托业定位的客户群基本一致——中高端人群、高净值客户。随着国家经济社会的飞速进步以及中产阶级的不断壮大，这一特色将愈加明显和突出。健康医疗和财富传承是高净值人群两大最主要需求。中国老龄化社会的来临，决定了老年人消费群体将支撑起一个庞大的老龄化产业市场，城市老年群体已具备相当强的消费能力，在此基础上更存在一定比例的中高收入老年群体，对高标准的养老金融、养老金管理、养老资产管理、养老信托、养老保险、医养社区提出刚性需求，保险业和信托业应该紧密协作，促进当期消费与养老事业的有机结合，基于商业信用进行养老金融创新，开发更多“银发”投资产品。

还有业内人士表示，信保合作具有良好的发展前景，但不同业务领域、不同经营范围、不同监管部门、不同投资主体的金融机构业务合作必然会产生沟通、协作成本，权利义务、利益分配方面的争议与谈判。（作者：胡萍    来源：金融时报 ）