长安聚焦（2016年1月11日)及上周产品回顾（0104—0110）

长安聚焦

2016年1月11日

核心关注：中信信托联手宁波政府建股权型PPP投资基金；2015年股票私募前十出炉，黑马冠军收益率424%

【政策监管】

◆【银监会：“低风险”业务须全口径纳入统一授信】

时间：1月8日丨来源：华尔街见闻

银监会日前下发的《关于票据业务风险提示的通知》指出，对2015年上半年票据业务进行的现场检查中发现，有关银行业金融机构在办理票据业务中均不同程度存在不审慎行为。银监会此次将票据市场普遍存在的问题都予以风险提示，同时要求银行业金融机构将“低风险”业务全口径纳入统一授信范围，防止资金空转，并加大监管力度。

◆【减持门槛提高，协议转让不得低于5%】

时间：1月11日丨来源：中国证券报

为贯彻落实《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，规范上市公司控股股东和持股5%以上股东及董事、监事、高级经理人员减持股份行为，明确具体监管要求，沪深证券交易所1月9日发布关于落实《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》相关事项的通知。

◆【北京市暂停PE注册，或与非法集资频发相关】

时间：1月11日丨来源：21世纪经济报道

北京市从1月9日起暂停私募在内的投资类企业的登记注册。通知明确： 暂停登记项目投资、股权投资、投资管理、投资咨询、资本管理、资产管理、融资租赁等投资类经营项目。工商代理已经接到窗口通知。

【信托同业动态】

◆【中信信托联手宁波政府建股权型PPP投资基金】

时间：12月23日丨来源：21世纪财经搜索

12月22日，中信信托与宁波市政府签署《宁波市PPP投资基金项目合作协议》，双方组建管理公司，正式运作宁波PPP投资基金。该基金为股权型基金，通过股权投资为标的项目引进社会资本提供融资，取得回报。基金总规模预计为人民币250亿元，投资期限15年，投资于经宁波市政府批准的PPP项目。项目收益层面，通过对存量和增量PPP项目的管理获取收益。存量项目，基金管理公司将主导通过资产证券化和租赁形式盘活，实现政府债务转化；增量项目，通过项目管理和建成后的资本运作实现收益和退出。

◆  【新华信托深陷16亿地产项目危局，明天系被指助推其激进扩张】

时间：1月11日丨来源：长江商报

新华信托年报显示，2014年实现净利润1.06亿元，与2013年的5.40亿元相比，骤降80.40%。与此同时，公司不良资产大幅增加，同比增幅超过两倍。自有资产不良率也从2013年末的12.22%，激增至2014年末的43.16%，暴增30%。新华信托如今风险的爆发，或与资本市场上大鳄“明天系”不无关系。新华信托官网显示，公司成立于1979年，是中国最早成立的信托公司之一，当时名为工商银行重庆信托投资股份有限公司，系工商银行旗下公司。1998年1月，经中国人民银行批准，深圳新产业投资股份有限公司受让了工商银行所持股份，更名为重庆新华信托投资股份有限公司。深圳新产业投资被指为“明天系”旗下公司控制。

◆  【华融信托与新疆塔城地区签署战略合作协议】

时间：1月11日丨来源：新疆日报

9日，新疆塔城地区行署与华融国际信托有限责任公司在乌鲁木齐举行战略合作框架协议签约仪式。华融信托是中国华融在重组新疆国际信托投资有限责任公司基础上于2008年设立的，注册地在乌鲁木齐市。目前，已累计为新疆60余家企业融资200多亿元。

【资管同业动态】

◆  【2015年股票私募前十出炉，黑马冠军收益率424%】

时间：1月11日丨来源：中国证券报

与往年一样，每年的业绩排名榜单中总会出现一些“黑马”私募，比如2015年的冠军——象舆行思源1期(2015年收获423.81%的收益率)，该产品是象舆行投资旗下的第一只也是目前唯一一只产品。事实上，该公司自2013年8月19日成立至今只有2年多，可谓是一位私募新秀。

◆【新年首周银行理财收益率下降】

时间：1月11日丨来源：京华时报

新年第一周，银行理财品收益率环比下滑。据银率网统计数据显示，2016年1月2日至2016年1月8日共有812款人民币非结构性产品发售，平均预期收益为4.32%。较之前一周下降0.11个百分点。

◆【去年12月QDII基金最热卖销量环比暴增269%】

时间：1月11日丨来源：中国基金报

去年12月，虽然A股市场继续延续反弹格局，但汇率扰动因素较高，投资者一边仍维持着布局权益类产品的热情，一边加大对合格境内机构投资者（QDII）产品的布局力度。相关机构提供的去年12月基金销售数据显示，公募基金整体销量环比增幅为10.36%，其中，混股型产品销量增幅为15.71%，但结构型产品销量下滑了5.86%；QDII销量则在去年11月环比增加483.38%的基础上，再环比增加了269.36%，是去年12月最受欢迎的一类基金；债券型产品销量继续出现下滑，环比下滑1.06%。

◆【上海暂停互联网金融平台注册，深圳等地此前已叫停】

时间：1月11日丨来源：澎湃新闻

澎湃新闻网报道，随着互联网金融等新型理财平台频繁暴露风险，全国各地都已开始从源头收紧。澎湃新闻获悉，上海近期也已暂停了互联网金融等金融类公司的注册登记，经营范围包括金融信息服务、金融外包等字眼的也被包含在暂停之列。

◆【央行打击投机套利，部分外资行跨境外汇业务被暂停】

时间：1月8日丨来源：中国证券网

近期的人民币汇率大幅走贬让市场“大跌眼镜”。对此，央行网站近日连发中国货币网特约评论员的两篇文章点名，一些投机势力试图炒作人民币并从中牟利，导致人民币汇率异常波动。另外，从外资行证实，数家外资行已被暂停跨境、境内外汇业务，这些银行的外汇自营业务亦被暂停三个月，以打击外汇投机套利。此前有市场消息称，德意志银行、渣打银行、星展银行等三家外资行被暂停跨境及其参加境内外汇业务，以打击外汇投机套利。从外资银行人士处获悉，上述消息属实，除部分外资行被暂停上述相关业务外，这些银行的自营业务亦被暂停，期限为三个月。

【今日产品发行信息】

资料来源：用益信托网

【上周产品回顾】（0104-0110）

1、 数量规模

从成立情况来看，本周共有16家机构成立38款产品，总规模83.94亿元，本周信托产品成立数量及规模较上周均有所回落，新年伊始，整个成立市场再度进入调整期，表明信托资金募集力度减缓。当前信托业面临较复杂的外部环境，行业处于转型探索期，但信托依旧存在一定制度优势，信托前景值得期待。

数据来源：用益信托工作室

2、 收益分析

从平均收益率来看，本周成立的信托产品预期年化收益率为6.56%，较上周下降1.58个百分点，平均收益率下滑显著，受宽松货币政策影响，市场无风险利率呈下降趋势，短期内信托产品收益率将继续下滑，但幅度有限。从各期限平均收益水平来看，本周收益最高的为1.5-2期限产品，预期收益为8.41%，较上周增加0.08个百分点；而1-1.5年期限产品的收益为7.90%，较上周减少0.57个百分点；1年及以下期限产品平均收益为6.53%，较上周减少1.47个百分点；2年及以上期限产品收益尚未披露。

数据来源：用益信托工作室

3、资金投向分析

本周成立的38款集合信托产品中，其他领域融资规模依旧居首，共成立15款产品，募集资金为56.70亿元，规模较上周有所减少，占总成立规模的67.55%，表明信托投资领域趋于多元化；金融领域位居次席，共成立13款产品，融资规模17.08亿元，占总规模的20.35%；本周房地产领域共成立2款产品，募集资金1亿元，占总规模的1.19%，表明信托公司在房地产领域的布局保持一定比例；本周基础产业共成立3款，募集资金5.10亿元，占总规模的6.08%；工商企业领域共成立5款产品，募集资金4.06亿元，占总规模的4.83%。

数据来源：用益信托工作室

【上周产品关注】（0104—0110）

项目一

1. 项目名称：中航信托·天启872号普洱交投信托贷款集合资金信托计划

2.  项目规模：30000万元

3.  项目期限：24个月

4.  投资门槛：100万

5.  预期收益： 8%

6.  交易结构：信托资金用于向普洱市交通投资（集团）有限责任公司（简称“普洱交投”）发放信托贷款，具体用于澜沧至孟连至勐阿公路工程项目建设资金需要。

7.  项目亮点：

？  云南基础设施建设投资潜力较大。普洱交投主营业务为公路、桥梁等基础设施建设领域，基础设施行业是政府稳增长、调结构、促转型的重要抓手，在未来较长时期内将保持较高景气度；云南省基础设施建设潜力较大，随着国家一带一路战略推进及云南省“桥头堡”建设加速，省内基础设施建设投资规模将大幅增长。云南省政府“十三五”建设规划中，基础设施领域计划投资逾1万亿元，同比大幅增长。

？  借款人实力强。普洱交投是普洱市地区交通基础设施领域建设的核心载体之一，区位优势较明显，且公司在积极拓展其他地区业务；公司主营业务在未来持续增长的可能性较高；公司目前正在启动公司债发行工作（拟发行规模不超过15亿，期限5年），主体信用评级AA，评级展望稳定。已获得农发行、亚开行等扶持机构部分低息贷款，且正在与亚投行等机构洽谈项目融资事宜，将对公司持续增长的业务规模提供较好资金支撑，并增强公司还款能力。

？  国家财政支持力度大。普洱地区具备“一市连三国，一江通五邻”的特殊区位优势和少数民族聚居区（下辖9个少数民族自治县）的特殊性，中央和省政府的财政支持力度持续较大。

？  担保充分。本项目由普洱国资公司及评估价值约5.63亿元的国有土地使用权提供担保，进一步增加了违约成本，提高了项目安全边际。普洱国资公司由普洱市国资委全资控股，公司主要从事普洱市土地一级开发、经济适用房、保障房和城市基础设施建设。公司于2012年6月成功发行7年期8亿元公司债，根据最新评级报告，公司主体信用评级AA，评级展望稳定。担保人具有较强担保实力。

项目二：

1.  项目名称：四川信托-珠江控股川诺3号集合资金信托计划

2.  预计规模：10000万元

3.  项目期限：24个月

4.  预期收益：10%

5.  投资起点：300万

6.  资金运用方式：资金用于天府新区三岔湖区域拆迁安置还房项目建设。

7.  项目亮点：

？  合伙企业深入标的公司管理。合伙企业拥有标的公司董事会席位，对重大决策有一票否决权，派驻财务人员对标的公司的财务进行监管，拥有对标的公司高层管理人员及关键技术岗位人员的任免权。

？  投资标的明确且优质。项目投资于明确的拟上市公司，且公司所处的TMT行业未来1-2年发展趋势良好，为政策鼓励行业；具有较高的成长性和盈利能力，具有明显的竞争优势。

？  还款有保障。四种还款来源：1、企业的经营收入：标的公司为业绩增长爆发期的企业，有良好的盈利能力，经测算该企业的营业收入年增长率为 50%以上，有足够的资金覆盖本金和收益；2、分期转让股权：每年分期转让股权，转让部分所得收益可完全覆盖预期固定收益；3、上市转让：标的企业上市后股票减持、上市公司并购；4、回购：标的企业大股东溢价回购、管理人回购。

？  投资团队经验丰富，强强联合。西南证券、圆融通资产共同组成的投资团队拥有多年的投资银行经验，对行业周期及企业进行过深度的调研。