长安聚焦（2016年2月14日）

长安聚焦

2016年2月14日

核心关注：收益“破8”，基础产业信托将成稀缺资源

【政策监管】

◆【基金业协会：私募基金每季度至少一次信息披露】

时间：2月14日丨来源：人民网

中国基金业协会日前发布的《私募投资基金信息披露管理办法》要求，私募基金每季度至少一次向投资者做信息披露，单只规模在5000万元以上的私募证券投资基金至少每月向投资者披露一次。根据管理办法，信息披露的主体是私募基金管理人、私募基金托管人，法律、行政法规和证监会、基金业协会规定的具有信息披露义务的法人和其他组织。私募基金进行托管的，托管人应当对私募基金管理人披露的基金相关信息进行复核确认。

管理办法规定，信息披露义务人可以采取信件、传真、电子邮件、官方网站或第三方服务机构登录查询等非公开披露的方式向投资者进行披露，并应通过私募基金信息披露备份平台报送信息。

信息披露内容包括：基金和基金管理人基本信息、基金的投资信息、基金的募集期限、基金估值政策、程序和定价模式、基金合同的主要条款、基金的申购与赎回安排、基金管理人最近三年的诚信情况说明和其他事项等。

管理办法还规定了基金合同未约定信息披露、不当披露、信息披露事务管理违规、严重违规披露等四种情形应承担的相关责任和自律惩戒措施。惩戒措施包括：责令改正、谈话提醒、书面警示、要求参加强制培训、行业内谴责、加入黑名单等，情节严重的，将移交中国证监会处理。

◆【地方债供给节后开闸】

时间：2月14日丨来源：新华社

备受业界关注的地方政府债券发行工作即将“开闸”。据了解,湖北省本次拔得头筹,将于2月18日招标发行年内首期地方政府债券,一共包括3年、5年、7年、10年期四个品种,发行规模分别为180亿元、180亿元、180亿元、60亿元。在通盘考虑2015年发债规模、地方政府2016年偿债压力和市场资金流动性的情况下,中债资信方面预计,2016年地方政府债券的发行额度为5万亿元至6万亿元。

◆【央行：2015年票据融资快速增长】

时间：2月6日丨来源：华尔街见闻

央行2月6日公布2015年第四季度货币政策执行报告。报告称，2015年票据融资快速增长。金融机构累计贴现102.1万亿元，同比增长68.2%；期末贴现余额4.6万亿元，同比增长56.9%。

【信托同业动态】

◆【收益“破8”，基础产业信托将成稀缺资源】

时间：2月14日丨来源：新华网

信托产品收益率正在加速下滑。用益信托工作室最新数据显示，今年1月，集合信托计划发行数量526款，募资规模1230．83亿元，平均收益率“破8”，跌至7．82％。几个热门类别信托中，房地产信托1月份平均收益率为8．24％，去年同期是9．76％；基础产业信托平均收益率为8．33％，去年同期为9．53％；工商企业信托平均收益率8．15％，去年同期8．87％。

爱建财富分析称，存量信托从去年开始掀起一股提前结束的趋势，其中，房地产信托成为清盘大潮的主力军，房地产信托收益下行也最为显著。去年四季度火热的基础产业信托，也因地方平台的融资渠道多元化，面临严峻的资金价格战，银行手握低息的贷款、更充裕的资金，带动基础产业信托收益率下行。不过，从投资人的角度看，激烈的竞争将导致基础产业信托的发行量骤减，未来将成为稀缺资源。

【资管同业动态】

◆【春节前诺亚下线万元私募产品，私募新规禁止“大拆小”销售模式】

时间：2月8日丨来源：界面

基金业协会近期发布的《私募投资基金募集行为管理办法（试行）》（下称意见稿）给众多网络理财平台戴上了“紧箍咒”。界面新闻记者获悉，包括米多财富及诺亚旗下互联网金融平台财富派等在内的多家网络平台紧急下线可万元申购的私募基金产品。

◆【央行：保险业总资产12.4万亿，同比增长21.7%】

时间：2月14日丨来源：新浪财经

央行2月6日发布2015年第四季度中国货币政策执行报告。报告称，2015年保险业资产较快增长，保险业累计实现保费收入2.4万亿元，同比增长20.0%。

2015年保险业累计实现保费收入2.4万亿元，同比增长20.0%，增速比上年高2.5个百分点；2015年末，保险业总资产12.4万亿元，同比增长21.7%，增速比上年末低0.9个百分点。其中，银行存款同比下降3.5%，投资类资产同比增长30.5%。

◆【2016私募行业展望：二级市场疲软，一级市场新机遇】

时间：2月14日丨来源：好买基金研究中心

展望新的一年，随着国内行业监管政策的逐步落定及成熟;战略新兴板的推出和新三板分层方案出台，2016年的股权投资市场将在不同战线上爆发出新的活力，长风破浪迎来新一轮投资热潮。

上证综指重新回到“2”时代，投资者的投资信心受到严重冲击，尤其对于那些一直在“车上的人”，几乎再次来到绝望的边缘。然而，最好的投资机会往往在最绝望的时候。市场的下跌给一、二级市场均带来了机会，对一级市场的影响主要体现在以下几个方面：

1)资金向一级市场迁移。在二级市场暴跌的影响下，投资者对于二级市场的热情明显有所降温，在其他的大类资产上，如打新、现金管理工具、固定收益、对冲基金、二三线城市房地产，也都遇到了资产配置荒。而与此同时，在全民创业热潮、政府扶持的创新的氛围下，越来越多的投资者，尤其是高净值投资者开始寻找更高的增长点，投资阶段前移，一部分转入私募股权投资。

2)“独角兽”获热捧，“新生代”有潜力。曾经介于A股市场严苛的上市条件，国内不少“独角兽”企业转向纳斯达克上市;而如今在政府大力扶持下，新三板、战新板愈演愈烈，为不少在海外上市却得不到估值认可的创新企业带来新的机会。因此近期在资本市场暴跌的同时，这类耳熟能详的 “独角兽”成为新的投资热点。另一方面，不能忽视的是，随着二级市场的暴跌，一些默默无闻的早中期项目后轮估值出现明显回调，反而是不可多得的投资机会。

3)A股上市公司“并购”需求激增。市场整体疲软，不少上市公司的市值受到严重影响，特别是一些业绩增速明显出现瓶颈、无法通过盈利增速提升价值的公司纷纷发起“并购基金”，通过并购国内外企业的方式做好市值管理。对于处于成长期的企业来说，上市公司的介入，在一定程度上能够帮助企业迅速发展，而对于私募股权投资机构而言，恰恰增添了新的退出渠道，增加了项目成功退出的概率。

◆【私募产品仅3%正收益，不亏损即成为最大“红包”】

时间：2月14日丨来源：新华网

春节前夕，市场的大幅波动致使私募基金受损严重。相关数据显示，截至1月29日，市场上有净值数据的非结构化私募证券基金产品为2249只，1月份的平均收益下跌14.41%，跑输大盘指数。其中共有正收益产品70只，占比3.11%，负收益产品则占比96.44%，不亏损即成为最大的“红包”。

【今日产品发行信息】

资料来源：用益信托网