长安聚焦（2016年10月17日及上周产品回顾（1010-1016）日）

核心关注：银监会严控信用风险；离岸信托趋之若鹜 保险+信托成主流之选

【政策监管】

◆【上市公司卖房升级 多公司剥离房产业务股权】

时间：10月14日丨来源：第一财经日报

8月至今，至少已有15家上市公司计划出售房产。随着“卖房”上市公司数量的增加，一些上市公司房产交易的力度、步伐已然升级，直接剥离从事房地产业务或持有房地产资产的公司股权，中电广通、新黄浦、国农科技等多家公司均是如此。主营地产业务的中航地产，此前也宣布了剥离房地产业务的计划。

◆【中国房企赴离岸市场发债愈加活跃】

时间：10月16日丨来源：财经头条早报

受大规模调控和公司债发行收紧两头挤压的中国房企赴离岸市场发债愈加活跃。亚洲美元高收益债平均收益率升至6.4%，创三周多最高。有消息称上交所近日对房地产公司债发行审核从严。银行也对开发贷持谨慎态度，央行吹风17家银行配合地产调控。德银预计，其他城市或将跟随上海加强土地拍卖资金的来源监管。

◆【银监会严控信用风险：防止“粉饰”不良 同业客户纳入统一授信】

时间：10月17日丨来源：21世纪经济

随着银行业信用风险的集聚，银监会近日向各地方银监局和各大银行下发文件提示同业业务风险，提出8方面要求：改进统一授信管理；加强授信客户风险评估；规范授信审批流程；完善集中度风险的管理框架；加强国别风险管理；提高贷款分类的准确性；开展非信贷资产分类；提高风险缓释的有效性。

◆【张高丽：做大做强做优创业投资行业】

时间：10月15日丨来源：新华社

张高丽在中国创业投资行业峰会上表示，要深入实施创新驱动发展战略，做大做强做优创业投资；要更好地发挥创业投资在推进供给侧结构性改革中的“助推器”作用，着力加大对实体经济的支持力度；更好地发挥创业投资激发民间投资的“催化剂”作用，着力推动合理有效投资稳定增长。

◆【林毅夫：中国经济增速持续下滑主要原因是外部性和周期性】

时间：10月17日丨来源：wind资讯

中国经济增速持续下滑主要原因是外部性和周期性；建议扩大积极财政政策以增加需求；适度投资可扩大需求，使企业增加利润降低杠杆。

◆【四季度积极财政政策将再加码，多措并举解地方财收难题】

时间：10月17日丨来源：经济参考报

展望四季度，PPP和产业基金将成为促投资的主要发力点。此外，在财政收支逆差的背景下，地方财政收入分化明显值得关注，通过转移支付等方式多措并举化解地方财收难题的相关政策已经在酝酿中。

◆【中基协公布第十批失联私募，中海投金控新疆泛亚在列】

时间：10月16日丨来源：证券时报

中基协发布的第十批失联私募机构公告，涉及上海中海投金融控股、新疆泛亚有色金属投资等9家公司。据了解，其中多家公司曾经出现兑付问题，且涉及资金量巨大。

◆【新疆银行获中国银监会批准筹建】

时间：10月17日丨来源：wind

新疆银行获中国银监会批准筹建。新疆银监局表示，目前已召集筹备组，制定了开业工作实施日程表，争取新疆银行在6个月内如期开业。

【信托同业动态】

◆【财富传承新蓝海】

时间：10月17日丨来源：金融时报

随着我国高净值客户财富的日益增多，家族财富传承的意识愈发强烈。同时，高净值人群的慈善需求也在保持高速增长，在关注高净值客户的社会慈善需求的同时，设计出家族信托与慈善信托相结合的新方案，为高净值客户群体提供综合性的财富服务，为财富传承打开一片新的业务蓝海备受关注。

◆【慈善信托税收优惠制度建设亟待“破冰”】

时间：10月17日丨来源：金融时报

《慈善法》的实施是我国慈善事业发展的重要里程碑，而其中关于“慈善信托”的规定更是为慈善事业的开展提供了一个全新视角。在短短一个月内，就有十余家信托公司纷纷抢滩设立慈善信托，慈善信托的大发展大繁荣似乎顺理成章。但是，关于慈善信托发展的一个关键性问题——慈善信托税收优惠机制建设仍然悬而未决，处于缺位状态。

◆【离岸信托趋之若鹜 保险+信托成主流之选】

时间：10月17日丨来源：和讯信托

高净值家族近年来在外设立离岸信托的趋势出现明显变化，从去年开始，内地客户在外设立离岸信托的数量越来越多。市场需求每年至少出现30%-50%的增长。“保险＋信托”成为新一轮家族信托模式潮流。信托设立人去买一个保险，保险的受益人写子女或夫妻等等；如果通过保单信托架构的话，受益人可以直接写成信托，客户可以在信托架构里设定详细的受益人及分配细节，从而起到财富传承更灵活的作用。

【资管同业动态】

◆【东方资产股份公司上周日挂牌 四大AMC三家完成股改】

时间：10月16日丨来源：证券时报

经财务重组和股份制改造，中国东方资产管理股份有限公司上周日在北京正式挂牌。至此，四大资产管理公司（AMC）中已有三家完成股改，其中信达和华融完成股改后已在香港上市。中国人民银行副行长范一飞强调，商业银行不良贷款持续反弹，需进一步发挥AMC在处置不良资产、化解金融风险、降低杠杆率的独特功能。

◆【债券基金规模逼近万亿元】

时间：10月17日丨来源：wind

中国证券投资基金业协会数据显示，8月份，债券基金规模增加了637.93亿元，总规模增至9866亿元，逼近万亿元，创下历史新高。整个8月，发行的债券基金数量达到44只，也是有史以来的债基发行巅峰。9月，市场和机构对于债基的热情仍然居高不下。根据证监会公示的基金募集申请核准进度，9月决定核准的债券基金共有78只。

◆【9月险资在投资端再度发力】

时间：10月17日丨来源：wind 

中国保险资产管理业协会发布的最新数据显示，2016年9月，有10家保险资产管理公司共注册各类资产管理产品17项，合计注册规模602亿元，规模创今年以来单月新高，此前的最高值为8月份的305.1亿元。在各类产品中，基础设施和不动产债权投资计划规模合计占比接近六成。

【上周产品回顾】（1010-1016）

1、 数量规模

从成立情况来看，本周成立市场与上周基本持平，成立规模小幅度上涨，但成立数量较上周有所减少。这可以看出部分信托公司募集资金的力度目前趋于稳定状态，没有太大的变动。当前宏观经济依旧处于结构性改革中，信托公司需要结合形式变化，积极发掘新的利润增长点，提升主动管理能力，强化风险管控水平，改善信托资产管理方式，进一步回归信托本源，使得信托市场拥有更好的发展前景。

2、 收益分析

从平均收益率来看，本周成立的信托产品预期年化收益率为6.12%，较上周下降0.25个百分点。本周固收类信托产品的收益跌破“7%”，具有一定的市场周期性。伴随着利率市场化的不断深入，预计未来信托产品的收益率仍然有一定的下行空间，但在市场环境未发生重大变化的情况下，下行的空间比较有限，下行的速度应当会有所放缓。

3、资金投向分析

 本周成立的61款集合信托产品中，金融领域融资规模居首，共成立17款产品，募集资金34.73亿元，但规模及占比较上周有所下降；工商企业领域位居次席，共成立12款产品， 融资规模26.63亿元，占总规模的28.88%；本周基础产业领域共成立3款产品，募集资金12.5亿元，占总规模的13.56%；本周其他领域共成立24款，募集资金 10.35亿元，占总规模的 11.22%；房地产领域共成立5款产品，募集资金8亿元，占总规模的8.68%。

【上周产品关注】（1010—1016）

   项目名称：国泰元鑫-北京建工纽约曼哈顿医疗物业专项资产管理计划

1.  发行规模：3000至20000万元

2.  项目期限：5年

3.  管理人：国泰元鑫

4.  资金运用方式：最终投向位于美国纽约曼哈顿2420 Amsterdam酒店办公楼综合项目，包含一栋地上9层的酒店及一栋地上24层地下1层的医疗办公楼

5.  预期收益：18%/年+浮动

6.  项目亮点：

？  回购方北京建工实力强，预期收益极高。北京建工集团资信等级AAA级，年综合经营额超500亿，年新签工程合同额度近800亿。跻身全球250家最大国际工程承包商、中国500强企业以及中国工程承包商10强企业。集团海外业务板块发展成熟，合作伙伴均为背景实力强大的成功企业；同时由北京建工承诺到期对本资管计划份额进行回购，形成强有力的保障。

？  跨国合作曼哈顿优质区位项目。北京建工国际美国投资有限公司将与YWA合作开发项目，该项目坐落于曼哈顿北部华盛顿高地社区的西180街与181街之间阿姆斯特丹大道2420-2430号，地处该社区的中心位置，拥有极佳转角可视度，周边公共交通便捷；步行可达哥伦比亚大学、犹太学院和洋基体育场等，距时代广场仅20分钟车程。该项目计划建设一栋地上9层的酒店和一栋地上24层、地下1层的办公楼以及底层和顶层的商业零售，总建筑面积预计为23.6万平方英尺。项目总投资规模约1.7亿美元。项目预计于2018年年底竣工，预计于2021年3月实现投资回收。

？  还款来源有保障。本项目周边区域办公室出租单价区间为每年45-65美元/平方英尺，平均单位租金为每年55美元/平方英尺（随着时间增长，每年租金还会上涨约3%，预计2018年项目建成后的出租价格更高）；项目办公楼部分已完成50%面积的预租，签约客户主要为医疗机构，租金收入有保证并且还款来源确定性高。预计建成待物业入住率达到稳定后，通过整体出售的方式卖给第三方专门的收购公司。该项目楼坐落在曼哈顿北部华盛顿高地社区的中心位置，地理位置优，占地面积大，且内部综合开发，合理利用，溢价空间较大。人民币对美元汇率近来出现连续暴跌情况。在海外房地产投资领域，美国、英国等发展稳健的国家房产的楼盘通常被看作是具有“抗跌性”的投资项目。未来几年内，由于全球经济环境无法在短期内得到根本性的改善，因此人民币兑美元仍将维持一段时间的弱势；其产生的汇率收益也将成为本项目收入来源之一。