长安聚焦（2016年2月25日）

长安聚焦

2016年2月25日

核心关注：收入缩水报兑付危机，新华信托净利猛挫60%创6年最低。

【政策监管】

◆【外管局：已批准RQFII投资额度4714亿元，2月仅一家机构获批】

时间：2月25日丨来源：每日经济新闻

外汇管理局披露，截至2月23日，批准合格境内机构投资者（QDII）投资额度为899.93亿美元，人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度为4714.25亿元人民币，合格境外机构投资者（QFII）投资额度为807.95亿美元。数据显示，今年2月，仅1家境外机构首次获批RQFII额度，为来自加拿大的安大略退休金管理委员会，获批投资额度为16亿元，而今年1月，获批RQFII额度的还包括来自英国的威灵顿投资管理国际有限公司以及来自韩国的现代投资公司等。

◆【保监会：1月原保险保费收入同比大增近6成】

时间：2月24日丨来源：wind资讯

保监会2月24日公布的2016年1月保险统计数据报告显示，1月，原保险保费收入6376.73亿元，同比增长59.20%；资金运用余额113586.6亿元，较年初增长1.6%，其中股票和证券投资基金15461.86亿元，占比13.61%。

◆【央行放开境外机构投资银行间债市，取消额度限制】

时间：2月25日丨来源：wind资讯

央行2月24日公布，近年来，我国债券市场对外开放稳步推进。2015年，人民币加入SDR等工作取得重大进展，全球机构投资者对包括债券在内的人民币资产的投资需求日益增加。为进一步推动银行间债券市场对外开放，便利符合条件的境外机构投资者依法合规投资银行间债券市场，中国人民银行发布了2016年3号公告，引入更多符合条件的境外机构投资者，取消额度限制，简化管理流程。

根据《公告》，在中华人民共和国境外依法注册成立的各类金融机构，上述金融机构依法合规面向客户发行的投资产品，以及养老基金、慈善基金、捐赠基金等中国人民银行认可的其他中长期机构投资者，均可投资银行间债券市场。境外机构投资者包括商业银行、保险公司、证券公司、基金管理公司及其他资产管理机构等各类金融机构。

为维护债券市场平稳健康发展，人民银行鼓励境外中长期机构投资者投资银行间债券市场，此类投资者投资银行间债券市场没有额度限制。人民银行对境外机构投资者的投资行为实施宏观审慎管理。符合条件的境外机构投资者通过银行间市场结算代理人完成备案、开户等手续后，即可成为银行间债券市场的参与者。

◆【科技部部长：在国家高新区等建设一批围绕众创的融资平台】

时间：2月25日丨来源：wind资讯

国务院新闻办公室于2月24日在国务院新闻办新闻发布厅举行发布会。对于2016年科技部对众创空间会有哪些具体措施，科技部部长万钢表示，要在国家高新区、自主创新示范区建设一批围绕众创的平台。各个众创空间围绕它能够共享资源，能够加速发展。这里面不光是仪器设备资源，还有市场化的融资平台。另外，还要加强国际化的众创空间建设。

◆【财政部3年期国债配置需求强劲中标利率低于预测】

时间：2月25日丨来源：wind资讯

2月24日，财政部上午招标的200亿元3年期国债，配置需求较为强劲，中标收益率低于市场预测均值。加权中标收益率为2.4245%，预期为2.50%，边际中标收益率2.4506%，投标倍数为3.12倍，边际1.59倍。

月度缴税因素对流动性扰动未减，同时近期公开市场到期量偏大而央行逆回购投放不及预期，令场内资金一定程度吃紧，而大行融出偏少亦令拆借更为不易。年初信贷的爆发式增长，也令政策面预期偏向谨慎，虽然债市配置盘尚无太大波动，但短期内收益率也难有向下动力，而对于隐含的政策风险等也不得不防。

◆【第二批“北上”互认基金获批，全球投资产品尚需等待】

时间：2月25日丨来源：证券时报

继首批3只“北上”香港互认基金获批销售以来，第二批两只北上基金上周获批，并将尽快启动销售。目前可供内地投资者投资的产品仍集中在亚太地区，全球投资产品尚需等待。

证监会网站的行政许可信息显示，上周获批的两只互认基金分别为建银国际国策主导基金、摩根太平洋证券基金。据了解，这两只产品均为股票型基金。申请资料显示，建银国际国策主导基金主要投资港股及大中华市场的股票、债券；摩根太平洋证券基金主要投资日本、澳大利亚、大中华等亚洲地区的股票。

从17只申请的互认产品来看，以投资香港、亚太为主的产品居多。仅有摩根全方位入息基金可以投资全球的固定收益资产，该产品在香港的市场关注度较高，产品规模也较大。基金互认设置了一个条件，即投资经理的工作地点必须在香港，并禁止基金投资进行任何的转委托。而多数环球投资基金在布局一些全球市场时，会委托公司内部的当地投资团队投资，因此很难获得互认资格。

【信托同业动态】

◆【外贸信托发布《信托业主战场选择与战略变革研究》】

时间：2月25日丨来源：中国经济网

近日，中国对外经济贸易信托有限公司发布了2015年度报告——《信托业主战场选择与战略变革研究》，报告集中展示了公司转型方面的系统思考和创新实践。报告着眼于国际金融发展、国内金融变革的大局，重新审视了信托行业的发展历程和转型路径，从金融同业、资本市场、另类投资、财富管理四个方面详细阐述了信托业在新形势下转型的可能路径，即在金融同业领域，通过融入金融同业生态圈，成为同业资产管理服务商；在资本市场领域，事务服务与主动配置并重，成为证券市场的专业资产管理者与综合金融服务提供商；在另类投资领域，深耕个人金融和产业金融，全面转型为细分领先的私募投行；在财富管理领域，回归信托本源，打造财富管理升级版。

报告认为，面向未来，在大变革、大金融、大资管、大洗牌时期，作为中国金融行业最具创新基因的生力军，信托业在探索转型之路的过程中必须一要“有远见”，置身于整个国际金融业发展的大局，以及中国金融市场化的进程，来研究行业从此岸到彼岸的发展路径；二要“有定力”，通过市场、领域的细分，不断聚焦、延展和沉淀，来提升细分领先的核心竞争力，铸就市场化的真本事；三要“有专注”，依托自身能力禀赋，专注于蓝海和长周期领域的资产管理和财富管理。

◆【信托私募保壳态度不一】

时间：2月25日丨来源：中国证券报

私募基金管理公司的“保壳”运动如火如荼，同样面临注销登记私募基金管理人的信托公司，对于是否“保壳”却态度不一。据中国基金业协会官网显示，截至2月23日，共有44家信托公司备案成为私募基金管理人，但仅9家公司有产品备案。在35家尚未有任何产品备案的信托公司中，有1家信托公司需要在5月1日前完成相关产品备案，其余34家的备案截点是8月1日。当初一些信托公司只是因为“占位”、跟风才去申请备案，也有不少信托公司是因为看中发行契约型基金的种种优势而申请备案，因此前一类信托公司的保壳意愿并不强烈，而后者正在根据展业需要探索发行契约型基金，但并无太多“应急”之举。　　

一份信托公司内部文件显示，备案的信托公司若采用私募基金模式，可以不用像部分信托业务需要创新业务资格才能够开展。在产品设计方面，私募基金可完成信托业务需精心设计才能达到的目的，如在浮动收益计提方面，信托公司若想提前计提就需要考虑跟投、在信托计划开放期或者结束对应的份额进行计提等；在企业定增或者转板时，不必受到信托计划被穿透的影响，因人数约束导致定增限制或者信托计划持股无法上市。在业务运作成本方面，与信托业务相比，私募基金产品可以一定程度上降低信托公司开展业务的成本，比如无须占用信托公司有限的净资本、不用缴纳信托行业保障基金等。

◆【收入缩水报兑付危机，新华信托净利猛挫60%创6年最低】

时间：2月25日丨来源：投资时报

挥散不去的兑付阴云，正在给新华信托原本就差强人意的2015年经营业绩，又蒙上了一层阴影。近年来频繁遭受兑付困扰的新华信托，2016年开年又迎来兑付问题——“新华信托.普天（核心资产并购）投资基金集合资金信托计划”B类产品的一再延期兑付，引发投资者恐慌。根据57家信托公司未经审计的2015年财务数据，新华信托净利润及同比增幅两项数字双双垫底，新华信托2015年净利润为3459.6万元，同比大幅下降62.65％。

2014年末，新华信托自有资产不良率为43.16％，比2013年末的12.22％暴增30％。不良资产金额也从2.51亿元猛增至7.77亿元。其2014年年报显示，当年涉及的重大未决诉讼案为7起，其中起诉5起，被诉2起，涉案金额为9.45亿元。当年终结的诉讼案件有4起，起诉3起，被诉1起，涉及金额8.25亿元，出事的多为房地产项目。2015年新华信托资产减值损失高达5.36亿元，在57家信托公司中排名第四。

【资管同业动态】

◆【银保业务战绩突出，22家险企银保新单保费增4.57倍】

时间：2月25日丨来源：wind资讯

银保渠道目前是众多保险公司在短期内扩大保费规模的“利器”。同业数据显示，今年1月份，寿险行业普遍实现“开门红”。尤其是部分中小险企因保费基数小，加之施行银保策略，保费出现数十倍的飙升。而包括华夏保险、前海人寿等在内的22家寿险公司的银保新单业务，规模保费（即总保费）平均增速达到457%之高。

◆【多家P2P关闭活期理财业务】

时间：2月25日丨来源：wind资讯

网贷平台活期理财产品的风险性与合规性又成了业界讨论的焦点。继温商贷后，短融网也将于近期正式关闭活期理财业务。分析人士称，在监管风向趋严的背景下，现存模式的P2P活期理财产品都有被关闭的可能。

◆【资本持续涌入，逾30家新基金公司申请待批】

时间：2月25日丨来源：wind资讯

新年伊始，公募扩容的脚步持续。证监会最新公布的申请数据显示，目前共有31家拟设立的新基金公司已向证监会递交申请；此外，中国人保资产管理股份有限公司、华泰证券（上海）资产管理有限公司也于去年底申请开展公募基金管理业务资格。

◆【股转公司再开罚单：长城证券自降新三板500万门槛遭罚】

时间：2月25日丨来源：wind资讯

新三板挂牌公司流动性差，让一众做市商压力山大，也因此，券商在审核投资者500万资产门槛时有放松迹象，对于放松做法，监管处罚也如期而至。

全国股转公司表示，长城证券未切实履行投资者适当性管理职责，在投资者适当性认定及开通投资者权限方面存在违规行为，全国股转公司决定对其采取出具警示函、责令改正的自律监管措施。而这也是股转公司近期开出的第二张罚单。　

◆【券商履行起信托公司之职，中国影子银行业逐渐绕过监管】

时间：2月25日丨来源：新浪财经

据彭博社报道，中国的影子银行业正在逐渐绕过政府的监管和打击，券商和基金公司开始扮演原先由所受监管更为严格的信托公司扮演的角色，来推动影子银行业的非正式融资规模的扩大。

商业银行越来越多地将券商和基金管理公司子公司所发行的定向资产管理计划作为放贷渠道。据行业组织提供的数据，去年，投入此类产品的资金规模劲增70%，至18.8万亿元人民币（2.9万亿美元），远远超过了信托资产17%的增速。

监管较松的贷款规模明显增长，导致当局更难在经济增速降到至少25年新低之际，抑制债务的膨胀。德国商业银行估计，此类并不反映在银行资产负债表上的融资，可能在5年的时间里导致银行蒙受多达一万亿元人民币的损失。穆迪的数据显示，截至2015年6月底，影子贷款资产增长至45万亿元人民币，相当于经济规模的三分之二左右，2011年为19.2万亿元。

据中国证券投资基金业协会的数据，去年，券商的定向资产管理计划规模增加了40%，至10.2万亿元，而基金子公司的资产规模则增加逾一倍至8.6万亿元。摩根士丹利在2月19日的一份报告中指出，超过90%定向资产管理计划的出售是为了引导银行贷款，同时2014年有87%的基金子公司资产投资于非交易的信用资产，例如信托贷款。

【今日产品发行信息】

资料来源：用益信托网