长安聚焦（20170122）及信托产品周报（0116—0122）

【长安聚焦20170122】

1. 中融信托“中融-融京1号集合资金信托计划”退出京东方A,产品在两年半的时间里累计获利约合27亿元，收益率高达70%。中融信托在本次交易中承担事务管理类角色，认购方获得浮动收益。

2.2016年地方债发行约6.05万亿，2015年、2016年两年地方债发行规模逼近10万亿，包括将近2万亿新增债券和8万亿存量置换债券。

3.2016年四季度GDP同比增6.8%，自2014年二季度以来首次回升。统计局：2016年房地产行业对整体GDP的贡献率为6.5%。

4.五大行专司债转股子公司成立，债转股加速落地。去年10月以来债转股协议签约额已接近4000亿元。

5.重庆市政府批复同意组建重庆富城资产管理有限公司，主营业务为处置重庆市金融机构不良资产。

6.截至1月20日，已逾60家公司发布2016年业绩预告修正公告，其中大部分是向上修正。梳理发现，至少有四大领域的公司业绩或超预期（白色家电、化工行业部分细分领域、新能源产业、基础设施PPP项目）。

信托产品周报（0116-0122）

【上周产品回顾】

1、 数量规模

从成立情况来看，本周成立市场没能持续上周的升温上涨趋势，转为下降回落态势，且下降幅度较为明显，其中成立规模环比下降了42.69%，且成立数量也较上周减少了15款。这可以看出本周成立市场与上周相比呈降温回调状态，显示了春节前夕市场行情的不稳定性趋势。这也与春节前夕金融市场上资金面的变化较大，市场较为不稳定的环境有关系。本周成立的产品中由大业信托成立的“荣享22号（融创团泊湖）集合资金信托计划”融资规模达到了10亿元，为本周成立规模最大的产品，投资方式为其他投资，投向其他领域。

2、 收益分析

从平均收益率来看，本周成立的信托产品预期年化收益率为6.44%，较上周上涨了0.58个百分点，显示了本周信托产品收益率重新回归“6 时代”，从而使“5时代”闭幕。回顾2016年信托产品的发展轨迹可以知道，信托产品的收益率呈现明显下滑趋势，不过企稳势头明显，自2016年8月份以来一直在6.5%左右波动。

3、资金投向分析

本周成立的集合信托产品中，金融领域融资规模居首，共成立32款产品，募集资金41.52亿元；而基础产业领域本周仅出现3款产品成立，融资规模为4.99亿元。基础产业信托受政策影响较大，自43号文发布以来，剥离融资平台政府融资职能，使得政信产品发行放缓，造成困境出现。但从近日一些省份的2017年重大项目投资计划出炉可以看出，基础设施建设尤其是交通领域的项目投资，均占据了重要地位。可以说2017年是基建大年，基建将继续成为稳定投资乃至稳定增长的主要力量，因此预计未来基础产业领域成立规模小这一情况会得到有效解决。

【产品关注】

1.项目名称：民生信托“至信293号泛盈捷1号物业并购集合资金信托计划”

2.项目规模：6700万元

3.项目期限：18月

4.项目收益率：100(含)-300 收益率:6.6%；300(含) 收益率:6.7%。

5.交易结构：中国民生信托-至信293号泛盈捷1号物业并购集合资金信托计划通过深圳中置德腾投资合伙企业有限合伙（以下简称“有限合伙1”）份额间接投资深圳中置丰通投资合伙企业优先级有限合伙份额（以下简称“有限合伙2”），资金全额用于对深圳市宝安区流塘大厦4-6层商业物业进行升级改造工作。

6.增信措施：

（1）控制项目整体资金杠杆比例：本信托计划通过有限合伙1受让的有限合伙2的优先级LP份额不超过有限合伙2总规模的60%，项目整体杠杆比例不超过6:4；

（2）全账户资金及回款监管：民生信托作为有限合伙1及有限合伙2的实际监管人取得两个有限合伙的所有银行账户（一般户及基本户）的资金划拨审批权，签订三方资金监管协议，预留民生信托指定人员名章，确保资金按约定使用用途进行划拨；对购买物业资金、升级改造费用支出及销售回款资金进行全封闭式监管，预算外围外的资金划转需审批，超过部分由交易对手方承担；

（3）印章监管：由民生信托设立保管箱监管有限合伙1和2的主体所有印鉴及有限合伙2GP管理人主体印鉴；

（4）销售监管：民生信托要求交易对手深圳泛盈捷资产有限公司按周提供销控表，按周提供销售回款明细，跟踪项目销售和回款情况；

（5）降价销售权：当销售未达到预期时，民生信托有权要求交易对手进行降价销售快速去化；

（6）流通性支持：本项目交易对手泛盈捷控股母公司深圳泛华联合投资集团承诺对本信托本金及信托份额受益人预期收益进行差额补足增信，出具相应承诺函；

（7）到期回购，项目延期满14个月后，若届时项目存在未售部分的，民生信托有权要求项目运营商履行对有限合伙2优先级LP份额的回购义务，确保项目退出。