长安聚焦（20170207）及信托产品周报（0123-0205）

【长安聚焦摘要20170207】

1.首单ppp资产证券化项目“太平洋证券新水源污水处理服务收费收益权资产支持专项计划”落地。

2.截至2017年1月18日，56家信托公司披露的2016年未经审计的财务报表，平均净利润为9.91亿元，营业收入为17.85亿元，其中信托收入为11.93亿元，固有收入为5.92亿元。

3.证监会当前正在研究新三板与区域性股权市场合作对接机制，其中包括区域性股权市场运营机构开展新三板推荐业务试点。

4.内蒙古博源控股超短期融资券“16博源SCP002”违约，仍有50亿贷款 +19亿债+20亿票待还。

5.央行连续两日暂停公开市场操作，周一净回笼1500亿。银行间流动性仍不容乐观，Shibor利率多数上涨。

6.国资委划定公司制改制时间表，将深入推进央企公司制股份制和混合所有制改制，积极探索集团层面股权多元化改革，预计今年内全面完成国有企业公司制改制。

7.2017年上海银监局将严格执行个人住房差异化信贷政策，严禁资金违规流入房地产领域，抑制炒房需求。

8.外管局：中国1月外汇储备29982.04亿美元，环比降123亿美元，跌破3万亿关口，为连续7个月下滑，创近6年新低。

9.陕西将先行开展企业职工养老保险基金委托投资工作，积极稳妥实施养老基金的投资运营，实现养老保险基金保值增值，保障养老保险制度可持续发展。

【上周产品回顾】（0123-0205）

1、 数量规模

从成立情况来看，本周成立市场扭转上周回落趋势，市场升温显著，一方面，受春节假期影响，部分产品已赶在节前成立；另一方面，本周的统计口径有所延长；其中成立规模环比增长达1.13 倍，成立数量环比小幅增长 14.67，表明信托公司募集资金的能力明显改善。本周由国投信托成立的“国投泰康信托金雕 537 号集合资金信托计划”融资规模达 37.5 亿元，为本周成立规模最大的产品，投资方式为其他投资，投向其他领域。

2、 收益分析

从平均收益率来看，本周成立的信托产品预期年化收益率为6.71%，较上周上涨了0.27 个百分点，表明近期信托产品年化收益率基本稳定在“6%”。春节前央行开展一年期MLF操作，利率3.1%，较上次操作提高 10BP，表明央行已开展加息政策，本周信托产品收益率回升与央行全面加息预期高度相关。

3、资金投向分析

本周成立的集合信托产品中，其他领域融资规模仍居首，共成立31款产品，募集资金140.26亿元；而基础产业领域本周仅出现8款产品成立，融资规模为8.49亿元。基础产业信托受政策影响较大，自43号文发布以来，剥离融资平台政府融资职能，使得政信 产品发行放缓，造成困境出现。但从近日一些省份的2017年重大项目投资计划出炉可以看出，基础设施建设尤其是交通领域的项目投资，均占据了重要地位。预计未来基础产业融资规模会有所提升。房地产领域本周共成立10款产品，募集资金规模达36.03 亿元，融资规模及占比较上周增长显著，表明房企对资金的需求较大。

【上周产品关注】

1. 项目名称：太平洋证券新水源污水处理服务收费收益权资产支持专项计划

2. 发行规模：8.4亿，其中优先级８亿元，共分为10档；次级0.4亿元

3. 优先级评级：AA+

4. 发起人：新疆昆仑新水源科技股份有限公司，并担任特定原始权益人

5. 管理人：太平洋证券股份有限公司

6. 交易结构：优先级6-10档在第五年设置原始权益人利率调整选择权，并附投资者回售权、特定原始权益人赎回权

7. 基础资产：新水源公司依据《特许经营协议》在特定期间内因提供污水处理服务产生的向付款方收取污水处理服务费及其他应付款项的收费收益权,污水处理服务费付款方为乌鲁木齐市水务局。

8. 项目亮点：

？ 乌鲁木齐优质PPP项目。甘泉堡工业园区污水处理PPP项目隶属于乌鲁木齐昆仑环保集团有限公司PPP项目，是乌鲁木齐市先行尝试的少数PPP项目之一，后者已纳入财政部公布的PPP项目库。

？ 污水处理PPP项目盈利模式清晰。污水处理行业的市场化水平相对较高，且盈利模式清晰，甘泉堡工业园区污水处理PPP项目严格履行了项目识别、项目准备、项目采购、项目执行和项目移交的全流程，并于2016年1月8日投入正式运营，特许经营期自污水处理项目通过环保验收日起28年。

？ 项目公司实力强。新水源公司股东分别是乌鲁木齐市国资委实际控制的乌鲁木齐昆仑环保集团有限公司和上市公司北京碧水源科技股份有限公司。北京碧水源科技股份有限公司作为行业领先企业，在PPP项目建设和进行资产证券化操作上都具备了得天独厚的优势。