长安聚焦（20170227）及信托产品周报（0220-0227）

【长安聚焦20170227】

1.中信信托全口径资管规模超1.7万亿居业界首位，同比增长约23%。

2.平安信托与京东金融合作，推出信托型ABN产品，在银行间市场发行“2017年第一期京东白条信托资产支持票据簿记”，规模15亿元。

3.2016年中国私募股权及风险投资主导的并购交易总金额同期增长22.5%，达到2230亿美元，创历史新高。中国私募股权及风险投资主导的并购交易总金额占全球交易总金额的比例高达73%。

4.百亿养老金投资资金已经到位。目前现金类、固收类、权益类资金都已经到位，大部分组合已经开始进行投资。

5.地方政府债券发行即将启动，预计17年将发行6万亿左右，对配置形成一定压力；预计两会后同业存单和资产管理业务方面的监管政策将会落地。

6.中国证监会考虑为部分科技公司IPO提供快捷通道，以帮助这些公司跳过长队，并激励国内证交所。

7.中国证券业协会拟修改证券公司非公开发行公司债券项目承接负面清单指引，增加对房地产公司的负面清单限定和对钢铁、煤炭等过剩产能的限制。

【上周产品回顾】（0220-0226）

1、 数量规模

从成立情况来看， 本周成立市场较上周呈现小幅上涨趋势， 市场呈企稳回暖态势， 一方面， 随着“春节效应” 的减退， 信托市场正在逐步回暖； 另一方面， 市场上对于资金的需求逐渐向常态回归， 信托市场募集资金能力正在增强。 其中成立规模较上周环比微涨了13.1%， 成立数量也较上周增加了 5 款， 表明信托成立市场迎接春天呈回暖上升趋势。 本周由五矿信托成立的“鼎铭 2 号集合资金信托计划” 融资规模达 5.03 亿元， 为本周成立规模最大的产品， 投资方式为权益投资， 投向金融领域

2、 收益分析

从平均收益率来看， 本周成立的信托产品预期年化收益率为 6.28%， 较上周下跌了 0.26个百分点， 表明近期信托产品年化收益率基本稳定在“6.5%” 左右， 且呈现稳中回落趋势。 预测进入 2017 年以后， 基于去杠杆、 抑制资产泡沫的思路， 预计货币政策在流动性方面会趋于紧平衡， 因此诸如集合信托等固收类产品的收益率将缓慢回升。

3、资金投向分析

本周成立的集合信托产品中， 金融领域融资规模仍居首位， 共成立21款产品， 募集资金33.97亿元； 而基础产业领域本周仍然仅出现3款产品成立， 融资规模为2.71亿元。信托资金转向风险相对可控、 潜在回报率较高的金融领域， 是当前信托市场真实反映，表明信托资金正在向“ 脱实向虚” 方向配置， 同时， 这也预示着短期内信托市场发展的趋势。

【上周产品关注】

1.   项目名称：兴业皖新阅嘉一期房地产投资信托基金（REIT）资产支持证券

2.   发行规模：优先A级资产支持证券3.3亿，优先B级资产支持证券2.235亿

3.   优先级评级：优先A级：AAA; 优先B级：AA+

4.   发起机构/委托人：安徽新华传媒股份有限公司

5.   发行人/受托人：兴业国际信托有限公司

6.   基础资产：皖新传媒持有的契约型私募基金份额（该基金由皖新传媒作为单一投资人发起并已收购其名下8家新华书店门店物业）

7.   项目亮点：

？ 国内首单银行间市场公募REITs。作为央行特批试点项目，其开创了银行间市场REITs业务先河；既是对银行间市场创新发展的有益尝试，也是落实金融支持实体经济发展的重要举措。业皖新兴REITs的批准可看作是行业的风向标，市场示范性带动意义重大，很可能意味着央行将力推公募类REITS产品。

？ 流通场所为银行间市场。之前的类REITS产品均在交易所和机构间报价系统流通，而兴业皖新REITs是目前唯一在银行间市场流通的类REITS产品。通过在银行间市场发行，提高了REITs产品的流动性和透明度，将成为银行间市场公募产品的创新探索。

？ 公募发行。目前已发行的类REITs产品主要采用私募发行,采用公募发行将有助于增强资金募集能力、提高信息透明度和证券的流动性。

？ 制度优势。由于信托制度本身能够实现良好的破产隔离效果，兴业信托发行“兴业皖新REITs”能较好的把流动性较低的、非证券形态的房地产投资，直接转化为资本市场上的证券资产，达到融资目的。