长安聚焦（20170313）及信托产品周报（0306-0312）

【长安聚焦摘要20170313】

1. 2月以来信托公司调研频次环比增加37.5%，调研重点基本集中在中小创公司，价值成长股倍受青睐。最活跃的为中融信托，其调研几乎均为中小创公司，其中一心堂、金一文化等公司，被部分信托公司“抱团”调研。

2.邓智毅：上市对市场和信托公司是双赢。一方面，资本市场上多了一类可投资主体，多样性更丰富，另一方面，信托公司可以借助上市规范公司治理、提高透明度，建立动态的资本金补充机制。

3.2016年我国绿色债券在境内外的发行量是2015年的30多倍，绿色金融的发展正全面提速。

4.在国内融资收紧的背景下，房地产企业选择海外融资，2017年来国内房企共成功发行海外债券13只，累计金额达到46.4 亿美元。

5.上海交易所首批3只PPP资产证券化项目全部落地完毕，从审核到落地最长仅3天。

6.“统一监管”或将从资管产品延伸至债市交易。“一行三会”已在联合酝酿对债券交易的监管进行升级，近期或有望出台统一的债券交易监管办法。

7.截至2016年年底，券商在PB业务上的托管规模已经超过3万亿，券商自建的PB投资系统中资产规模已经突破1.5万亿，而这个数字在一年前只有目前的1/5左右。PB业务已逐渐发展成各家经纪商的标准性业务。

8.2016年全年涉及新三板挂牌公司的收购和重大资产重组完成338次，交易金额534.55亿元，分别较上年增长58.69%、53.69%。尤其以上市公司为主要发起方的收购规模比重较大，且上市公司收购挂牌公司采用股票支付比例相对较高。

信托产品周报（0306-0312）

【上周产品回顾】

1、 数量规模

从成立情况来看，本周成立市场较上周呈现下滑回落局面，市场呈降温趋势， 一方面，近期成立市场走势跌宕起伏，波动较为明显，表明信托市场行情处于不稳定不明朗的局面；另一方面，近期全国两会召开，因此大部分信托公司都在静候两会结束后会释放出哪些新的市场讯息，所以阶段性表现较为谨慎。其中成立规模较上周环比缩减了38.82%，成立数量也较上周大幅减少了 43 款，表明信托成立市场目前行情走势尚不明朗。本周由国元信托成立的“ 安顺 2017 年第一期集合资金信托计划”融资规模高达 30亿元，为本周成立规模最大的产品，投资方式为权益投资，投向金融领域。

2、 收益分析

从平均收益率来看，本周成立的信托产品预期年化收益率为 6.7%，较上周明显上涨了0.51个百分点，表明近期信托产品年化收益率基本稳定在“6%”左右，但本周呈现出了稳中回升的趋势。近一年来集合信托产品收益呈下滑趋势， 但降幅已有所放缓，在货币政策保持稳健中性以及去杠杆等背景下，预计未来集合信托产品收益或有小幅回升。

3、资金投向分析

本周成立的集合信托产品中，金融领域融资规模持续居首位，共成立24款产品，募集资金44.19亿元；而基础产业领域本周仅出现一款产品成立，融资规模为2.1亿元。受宏观经济下行、产业结构调整及房地产调控加剧等因素影响， 实体经济和房地产领域的投资回报率降低、风险升高，驱使信托资金转向风险相对可控、潜在回报较高的金融领域。

【上周产品关注】

1. 项目名称：陕国投白酒消费信托

2. 发行规模：500万

3. 认购门槛：10万

4. 项目期限：24个月

5. 项目收益：白酒消费权+信托收益权，预期年化收益率8%。

6. 项目亮点：

？ 认购门槛低。一般而言，信托产品的门槛多为100万元和300万元类别，让不少投资者望而却步。不过该类信托产品则不受上述门槛限制，其最低认购门槛为10万元。

？ 白酒消费信托。该款白酒消费信托，由陕国投发起设立，新财道财务管理公司作为财务顾问，酒业销售公司酒金会提供白酒，并对白酒全程追溯管理保证品质。其中，酒金会负责对消费者未提货部分消费权进行回购。

？ 资金收益区别一般信托产品。投资者购买信托产品后，享受白酒消费权和信托收益权。每份消费信托计划每年至少提货10瓶白酒（该酒的市场价298元/瓶，投资者行使消费权的提货价为200元/瓶），信托存续期满12个月后，受托人向委托人支付未行使的消费权对应的信托资金收益。

？ 普惠金融领域：普惠金融领域尤其是消费金融信托市场前景较为乐观，居民物质生活丰富后，对品质生活要求提高，消费信托涵盖珠宝、汽车和白酒等个性化需求，消费金融市场经过培育之后将是待开发的蓝海市场。